同じローン、借入余力は減少
計算例として、価値が10,000ドルの担保資産1つと、すでに発生した利息を含む6,000ドルの債務を想定します。最大LTVを75%、清算しきい値を80%に設定し、Eモードによる調整はないものとします。これらは説明用の残高と設定であり、市場価格の提示ではありません。
以下の計算式と相互作用のルールは、2026年10月31日に確認した、当該市場にデプロイ済みのPool実装に基づいています。この単一担保の例では:
- **現在のLTV = 債務 ÷ 担保価値。** 設定された最大値ではなく、実際のレバレッジを示します。 - **最大借入可能額 = 担保価値 × 最大LTV。** 追加の借入余力は、この金額から既存の債務を差し引いた額で、マイナスの場合は0です。 - **ヘルスファクター = 担保価値 × 清算しきい値 ÷ 債務。** 最大LTVではなく、清算しきい値を使います。
ここで、最大LTVだけをゼロに変更します。スナップショットの間に時間が経過しないものとし、価格、残高、清算しきい値は変えません。
ローンの現在のLTVは60%のままです。借入可能額がゼロになっても、6,000ドルの債務が消えるわけでも、担保の価値がなくなるわけでもありません。この担保では追加の借入を支えられなくなったことを意味します。
したがって、ヘルスファクターが1を上回っていても、借入余力がゼロということはありえます。反対に、計算上の借入余力が正でも、必ず借りられるとは限りません。リザーブの上限、利用可能な流動性、その他の借入制限も適用されます。
ヘルスファクターを1未満に押し下げる要因は？
**LTVをゼロにした後のスナップショット**を起点として、別々に2つの仮定上の変化を考えます。どちらの場合も、債務は6,000ドル、最大LTVはゼロのままです:
- **担保価格の下落:** 同じ担保のオラクル価格が10,000ドルから7,000ドルに下落し、清算しきい値は80%のままとします。現在のLTVは約85.71%に上昇し、ヘルスファクターは`$7,000 × 0.80 ÷ $6,000 = 0.93`になります。 - **清算しきい値の引き下げ:** 担保価値は10,000ドルのままですが、清算しきい値が80%から55%に下がります。現在のLTVは60%のままで、ヘルスファクターは`$10,000 × 0.55 ÷ $6,000 = 0.92`になります。
どちらも、清算の境界となるヘルスファクターの1を下回ります。この点で、LTVだけをゼロにする変更とは異なります。清算には、清算人が実際に行動し、他のコントラクト上のチェックも通過する必要があります。借入上限が変更されると自動的に売却されるわけではありません。
また、ヘルスファクターが変わらなくても、担保の移動が制限されないとは限りません。債務が残っている間は、担保の引き出し、移転、担保設定の解除にヘルスファクターのチェックが適用されます。複数担保のポジションでは、デプロイ済みコードにより、LTVがゼロの担保が残っている間、LTVがゼロでない担保の取り出しも制限されます。LTVがゼロであることだけで、通常の債務返済が妨げられることはありません。
最後に、これらのスナップショットでは各変更の影響だけを見るため、債務を一定に保っています。The Defiantの既存USDTローンに関するガイドで説明されているように、変動金利の債務には引き続き利息が発生します。担保価格や清算しきい値が変わらなくても、債務残高が増えるとヘルスファクターは低下します。