機関投資家向けデジタル資産カストディは、なぜ単なる保管を超えつつあるのか？

Rippleの委託を受けたBCGのレポートによると、機関投資家向けカストディはデジタル金融の運用レイヤーになりつつある。暗号技術によるセキュリティと秘密鍵の管理が引き続き重要である一方、機関はガバナンス管理、ネットワーク間の相互運用性、既存の金融システムとの統合状況に基づいて、プロバイダーを評価する傾向を強めている。レポートは、仮想資産をめぐる環境が変化するなかでの動きとして、欧州の暗号資産市場規制（MiCA）や米国のGENIUS法などの規制面の進展を挙げている。

ガバナンスの枠組みが整うにつれ、機関は基本的な保管にとどまらず、既存の金融業務の流れのなかで仮想資産をどのように管理し、利用できるかを検討している。ボットやAIエージェントを含む自動化システムの活動が活発になるなか、規制と承認管理が重要だとBCGは強調する。機関には、資産を保護する暗号技術上の安全対策に加え、資産へのアクセス、移動、利用の方法を定めるプロセスが必要となる。

カストディの要件も、機関によって異なってきている。リテールに重点を置くフィンテック企業や決済企業は、ウォレット・アズ・ア・サービス（WaaS）モデルを好む可能性がある一方、大手銀行はセルフカストディ技術のライセンスを取得し、顧客向けの商品を独自に構築する可能性がある。また、カストディを決済資産、決済インフラ、トレジャリーサービス、取引執行と組み合わせた統合型プロバイダーを選ぶ機関もある。さらにレポートは、共通のオーケストレーションレイヤーを備えたマルチカストディの仕組みが、ますます重要なアプローチになっていると指摘する。こうしたシステムにより、機関は機能ごとに別々の連携に依存することなく、複数のカストディアンやネットワークにわたって資産を連携させられる。

カストディは、銀行やデジタル金融にどのような新たな機会をもたらし得るのか？

BCGの試算によると、総資産2000億ドルから3000億ドルの地域銀行は、デジタル資産のユースケースと適切なカストディの選択を組み合わせることで、損益を最大1億ドル改善できる可能性がある。レポートは、この可能性をトークン化、ステーブルコインの発行、決済、トレジャリー業務、融資、担保管理などのサービスと結びつけている。この試算はBCGが示した潜在的な結果であり、すべての銀行に保証された財務上のリターンではない。実際の結果は、各機関のビジネスモデル、顧客需要、導入コスト、提供するデジタル資産サービスの選択に左右される。

レポートはまた、カストディ市場の変化も予測しており、プロバイダーは複数のサービスを統合したり、ブロックチェーンネットワークを集約したり、モジュール型インフラを提供したりすることで規模を拡大する可能性がある。そのため機関にとって、カストディの選択は運用リスクだけでなく、新たな金融商品をどれだけ迅速に投入できるかにも影響し得る。

Rippleは、この広範な市場のなかで自社のカストディサービスを位置づけている。同社のインフラには、ガバナンスとポリシー管理、柔軟に調整できる導入方式、そして同社の幅広いデジタル資産サービスとの接続が含まれる。これには、$RLUSD（米ドルにペッグされたRippleのステーブルコイン）のほか、ブロックチェーンベースの決済やトレジャリーサービスが含まれる。

別の動向として、機関投資家による$XRP市場の広がりは、仮想資産への関心を理解するうえで補足的な背景となる。米国の現物$XRP上場投資信託への純流入額は18億ドルで、Evernorth Holdingsは4億7300万$XRPを積極的に運用しているという。これらの数字はBCGのカストディに関する調査結果とは別のものであり、カストディ需要の変化にそれらの流入額や保有高を同レポートが結びつけている証拠と解釈すべきではない。

機関がデジタル資産を保有する段階から、金融業務全体で活用する段階へ移るにつれ、カストディプロバイダーには、セキュリティに加えて相互運用性、ガバナンス、実用的な統合を実現することへの圧力が高まっている。BCGレポートの中心的な主張は、カストディの選択が、機関がどのデジタル金融サービスを提供できるか、そしてそれらをどれだけ効果的に市場に投入できるかを左右し得るというものだ。