Core Scientificはビットコインマイニング事業から撤退しようとしている。ナスダック上場のこの企業は、2026年第4四半期末までに自社マイニングから完全に撤退する計画だ。

2027年以降は、高性能コンピューティングとAIワークロード向けの高密度コロケーション事業者として、専業で運営する方針だ。

同社は2026年11月5日に発表した2026年第3四半期決算報告書でこの計画を明らかにした。スケジュールは明確で、自社マイニングは2026年12月31日までに終了し、第三者向けのホスティングマイニングも同様に縮小しつつある。

方針転換の裏にある数字

コロケーション収益は2026年第3四半期に2.154億ドルに達し、前四半期比でほぼ60%増加した。

自社マイニングは逆の動きを見せた。同事業の収益は当四半期に1230万ドルへ減少し、前年同期比で79%の落ち込みとなった。

マイニング事業は当四半期に売上総損失も計上した。一方、コロケーションは調整後EBITDAマージン57%で推移している。

この縮小は意図的なものだ。Core Scientificのマイニング設備は2025年末以降ほぼ50%削減され、同社は電力と床面積を長期の顧客契約に振り向けてきた。

2026年9月30日時点で、同社は485MWの請求可能容量を報告している。経営陣によれば、この水準は年換算で7億ドルを超えるコロケーション収益を支えるという。

スペースを借りているのは誰か

Core Scientificは、約590MWをカバーするCoreWeaveとの長期契約を保有している。

また、AMDとも契約しており、初期容量は500MW超で、2.5GW以上まで拡張する余地がある。

これらの契約が、この時間軸への自信の根拠となっている。経営陣は、既存の全容量を3年以内にコロケーションへ移行させる見通しを示している。

ただし撤退にはコストも伴う。同社は2026年にBlock/Protoのマイニングチップ供給契約を解約し、この決定により4190万ドルの損失を計上した。

破産からAIのlandlordへ

今回の方針転換は、Core Scientificにとってのここ数年の劇的な変化の締めくくりとなる。同社は2024年1月にChapter 11の破産手続きから脱し、より安定した収益を目指して再編を進めてきた。

それ以来、同社は施設をコロケーションサービス向けに転用してきた。ビットコインのマイニング収益はビットコイン価格、ネットワークの難易度、半減期のサイクルによって変動する一方、複数年にわたるコロケーション契約は決まったスケジュールで支払われる。

マイニング拠点はこの転換に適していることが分かった。AIコンピューティングの顧客が最も求める要素を、すでに備えているからだ。大容量の電力接続、冷却インフラ、そして工業用途で許可された土地である。

マイナーと投資家にとっての意味

Core Scientificの株主にとって、投資の前提は根本的に変わった。この株はもはやビットコイン価格へのレバレッジ付きの賭けではない。AIインフラの需要と、少数の非常に大きなテナントに容量を提供する同社の能力への賭けとなった。

CoreWeaveとAMDが契約パイプラインの大きな割合を占めている以上、顧客の集中度は極めて重要だ。投資家は、Core Scientificが新たな容量を予定どおり稼働させ、契約上の義務を果たせるかを注視するだろう。485MWの請求可能容量から、AMD契約の複数ギガワット規模の潜在力へ拡大するには、大規模な建設と電力調達が必要になる。

同社はマイニングの終了期限を2026年12月31日に明確に定めた。マイニング収益がゼロに向かう中、今やコロケーション収益が会社全体を支えている。