さらに注目すべきことに、先週は米国の現物ETFから合計6億8100万ドルが純流出し、月曜日にも6500万ドルが流出したにもかかわらず、ビットコインはこの水準を維持した。サポートが最終的に崩れた場合、Glassnodeが次の主要水準として示すのは、約7万7500ドルにある真の市場平均価格だ。

ETF取得原価がビットコインの新たな防衛線に

8万1500ドル付近で底堅さを見せている点は注目に値する。最近のETFフローはビットコインを支えるどころか、逆風となっているためだ。MEXCのCEO、Vugar Usi Zade氏は、それでも機関投資家の資金が、より強固な構造的な下値支持を形成したと述べた。

「ビットコインは機関投資家の成熟段階に入りつつあり、8万ドルが現物ETFやカストディサービスで保有されるポジションの平均取得価格となっています」と同氏は述べた。

大手ファンドがこの価格帯で大規模に買い集めていたのであれば、8万ドル近辺への下落は、パニックを引き起こすよりも、買い手を引きつける傾向が強まる可能性がある。

ビットコインは市場全体の流動性も上回る

機関投資家のポジションだけが前向きなシグナルではない。

Bitcoin Magazineが$BTCと米連邦準備制度の純流動性を比較した分析では、ビットコインは最近、流動性全体の動向を上回るパフォーマンスを示しながらも、長期的には流動性と意味のある関係を保っていると指摘された。ビットコインは歴史的に流動性の状況に非常に敏感だったため、これは重要だ。

最近の値動きは、投資家の需要がビットコインの価格動向により大きく寄与している可能性を示している。つまり、マクロ流動性の変化に単純に連動して上昇・下落しているだけではない。それでも$BTCは、より広範な金融環境の影響を受ける。市場を動かす要因がもはやそれだけではないとしても、流動性は重要だ。

リスク水準として注目される7万7500ドル

ETF取得原価を2度にわたって維持できたことは心強い。ETFが純償還を記録する中でこれを守ったことは、さらに厳しい試練を乗り越えたことを意味する。ただし、8万1500ドルを維持できる保証はない。ETFからの資金流出が続けば、いずれ現物市場の根強い需要を上回る可能性がある。

トレーダーにとって、状況はますます明確になっている。

資金流出が続くにもかかわらずビットコイン価格が8万1500ドルを上回っていれば、機関投資家のポジション形成が新たな$BTCの下値支持を作ったという見方が強まる。この水準を割り込めば、注目はすぐに7万7500ドルへ移るだろう。

もはや焦点は、ETFがビットコインを押し上げられるかどうかではない。資金がファンドから流出している間、ビットコインがETFの取得原価を維持できるかどうかだ。