Plus frappant encore, le bitcoin a défendu ce niveau malgré 681 millions de dollars de sorties nettes des ETF spot américains la semaine dernière et une nouvelle sortie de 65 millions de dollars lundi. Si le support finit par céder, Glassnode désigne la moyenne réelle du marché, proche de 77 500 $, comme le prochain niveau majeur.
Le coût de base des ETF devient la nouvelle ligne de défense du bitcoin
La résistance autour de 81 500 $ est remarquable, car les flux vers les ETF jouent récemment contre le bitcoin plutôt que de le soutenir. Vugar Usi Zade, PDG de MEXC, affirme néanmoins que les capitaux institutionnels ont créé un plancher structurel plus solide.
« Le bitcoin entre dans une phase de maturité institutionnelle, où le seuil de 80 000 $ est devenu le coût moyen des positions détenues par les ETF spot et les services de conservation », a-t-il déclaré.
Si les grands fonds ont fortement accumulé dans cette zone, les baisses vers 80 000 $ pourraient de plus en plus attirer des acheteurs plutôt que déclencher la panique.
Le bitcoin devance aussi la liquidité globale
Le positionnement institutionnel n'est pas le seul signal positif.
Une analyse de Bitcoin Magazine comparant $BTC à la liquidité nette de la Réserve fédérale souligne que le bitcoin a récemment surpassé le contexte de liquidité global, tout en conservant une relation significative à plus long terme avec celui-ci. C'est important, car le bitcoin a historiquement été très sensible aux conditions de liquidité.
La performance récente suggère que la demande des investisseurs pourrait davantage contribuer à l'évolution du cours du bitcoin, plutôt que de simplement monter et descendre au gré des variations de la liquidité macroéconomique. Néanmoins, $BTC reste exposé aux conditions financières globales. La liquidité compte, même si elle n'est plus le seul moteur du marché.
Le seuil de 77,5 K$ devient le niveau de risque à surveiller
Deux défenses réussies du coût de base des ETF sont encourageantes. Le défendre alors que les ETF enregistrent des rachats nets constitue un test encore plus solide. Toutefois, le seuil de 81 500 $ n'est pas garanti de tenir. Des retraits continus des ETF pourraient finir par submerger la demande spot sous-jacente.
Pour les traders, le scénario devient de plus en plus clair.
Si le cours du bitcoin se maintient au-dessus de 81 500 $ malgré des sorties persistantes, cela renforcerait l'argument selon lequel le positionnement institutionnel a créé un nouveau plancher pour $BTC. Le perdre orienterait rapidement l'attention vers 77 500 $.
La question clé n'est plus de savoir si les ETF peuvent faire monter le bitcoin. Elle est de savoir si le bitcoin peut conserver le coût de base des ETF alors que des capitaux quittent les fonds.