Ce que change Alpenglow de Solana

La première phase de la mise à niveau Alpenglow de Solana, Votor, permet aux validateurs d’échanger directement leurs votes et de les agréger en certificats, ce qui permet la finalisation en un ou deux tours de vote. L’exécution des transactions, la Solana Virtual Machine et les mécanismes de frais restent inchangés.

La deuxième phase, Rotor, gère la propagation des blocs et n’a pas encore de calendrier.

La documentation de Solana indique que les applications de production consultent principalement le niveau confirmé, et que chaque bloc confirmé a toujours été finalisé.

Le gain se concentre dans les processus qui attendent la finalité complète avant de libérer des actifs ou de reconnaître le règlement.

La documentation de Solana indique une finalité de 12,8 secondes pour TowerBFT avec l’ancien temps de slot de 400 millisecondes. Solana a réduit les slots à 200 millisecondes le 9 octobre. Appliquer à ce temps de slot la règle de finalisation documentée de 32 slots de TowerBFT donne une valeur de référence nominale de 6,4 secondes, et non un temps de règlement mesuré de bout en bout.

Le chiffre de 98 %

NSCC agit en tant que contrepartie centrale pour les transactions sur actions admissibles, garantit les obligations admissibles et compense les achats et les ventes entre participants, de sorte que les paiements résiduels puissent être réglés.

La Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) fait état d’une réduction moyenne de 98 % de la valeur des paiements et de 608 000 milliards de dollars de transactions sur actions traitées en 2025.

Ce chiffre concerne les obligations de paiement et est distinct des marges, des fonds propres réglementaires et du financement intrajournalier de pointe. Il reflète également une structure de marché reposant sur la compensation centrale, des accords entre participants et la gestion des risques.

NSCC règle à T+1, soit le délai entre la date de négociation et la date de règlement, ce qui diffère du temps nécessaire à un système pour traiter un paiement.

Le programme de règlement livraison contre paiement de Solana prévoit que les deux parties approvisionnent des comptes séquestres distincts, qu’une autorité de règlement signe l’échange et que les deux volets soient exécutés de manière atomique.

Il est indiqué aux applications qu’elles doivent reconnaître le règlement lorsque la transaction est finalisée, et la documentation distingue la finalité du réseau de celle prévue par les accords juridiques entre les parties. Une finalité plus rapide raccourcit la dernière étape, mais les parties doivent s’approvisionner en actifs et les engager au préalable.

Le calcul de la réutilisation du capital

Un modèle de sensibilité suppose des règlements strictement séquentiels, des transactions identiques et une réutilisation instantanée des fonds, afin d’isoler la latence comme mesure distincte des économies institutionnelles.

En passant de la valeur de référence nominale de 6,4 secondes à 0,15 seconde, le multiplicateur théorique de rotation est de 42,7 fois lorsque le temps de consensus constitue le cycle complet, et de 10,6 fois avec une demi-seconde de traitement supplémentaire. Il tombe à 3,9 fois avec deux secondes et à 2,2 fois avec cinq secondes, puis à environ 1,1 fois avec 60 secondes.

Avec la valeur de référence de 12,8 secondes, les mêmes étapes donnent respectivement 85,3, 20,5, 6,9, 3,5 et 1,2 fois.

Les contrôles de conservation, les transferts de fonds, les examens de conformité et les signatures sont les causes habituelles des délais hors consensus. La valeur d’un consensus plus rapide dépend donc de ce qui immobilise le capital.

Un multiplicateur de rotation mesure combien de fois les fonds peuvent circuler dans des règlements séquentiels. Il est distinct des réductions de garanties des courtiers ou des marges des chambres de compensation.

La BRI décrit un problème de liquidité

Dans son plan directeur de 2023, la Banque des règlements internationaux a averti que le règlement atomique peut accroître les besoins de liquidité, à moins qu’il ne soit accompagné de mécanismes d’économie de liquidité. De la même manière, le règlement brut en temps réel a accru les besoins de financement par rapport au règlement net différé.

Un document de travail de la BRI publié en décembre 2025 a simulé un mécanisme fondé sur des enchères à partir de données sur les systèmes de paiement du Pérou, de l’Afrique du Sud, du système régional d’Afrique australe et de la Suisse.

Il a relevé des économies de liquidité de 2,6 % à 12,2 %, les enchères aboutissant en moyenne dans 79 % des cas.

Régler chaque transaction dès son exécution peut également réduire le nombre d’obligations en suspens pouvant être compensées. Une conception qui préserve la compensation nette pourrait regrouper les transferts compatibles dans de courtes fenêtres programmables, puis les finaliser rapidement, la durée de la fenêtre étant définie en fonction des taux d’appariement, de la liquidité intrajournalière et du délai tolérable.

Les acteurs établis testent les jetons

Le 15 juillet, DTCC a annoncé que des titres tokenisés détenus par DTC avaient fait l’objet de transactions réelles en production avec plus de 30 entreprises, couvrant le règlement livraison contre paiement de titres du Trésor et d’actions, le prêt de titres, la mise en gage de garanties et les processus de marge des contreparties centrales.

DTCC a utilisé Besu et Canton. Sa Tokenization Hub décrit un service volontaire destiné aux participants admissibles de DTC, autorisé par une décision de non-intervention de la SEC en décembre 2025.

Les données de Solana de septembre, avec une offre de stablecoins de 18 milliards de dollars, environ 4 milliards de dollars de transactions sur des actions tokenisées contre une offre de titres de participation tokenisés de 684 millions de dollars, et un volume DEX de 78 milliards de dollars, sont antérieures à Alpenglow de Solana.

La mise à niveau retire également des blocs les votes des validateurs. Il faut donc exclure les votes des deux côtés pour comparer le nombre de transactions avant et après le 21 octobre.

Quelle est la prochaine étape pour tester Alpenglow de Solana

Si les marchés on-chain ajoutent une compensation exécutoire, du crédit intrajournalier et des règles de règlement avant le transfert résiduel, c’est leur combinaison qui devient déterminante.

Avec un montant brut hypothétique de 10 milliards de dollars d’obligations et une compensation nette de 90 %, il reste 1 milliard de dollars à régler, et deux secondes de traitement supplémentaire donnent un plafond de rotation de 6,9 fois par rapport à l’ancienne valeur de référence.

Le ratio de compensation est une hypothèse de conception qui dépend des flux d’ordres dans les deux sens, du crédit institutionnel, de la conservation et des actifs de règlement équivalents à des espèces utilisables.

Si les institutions préfinancent chaque transaction et la règlent séparément, sans compenser les obligations, la finalité de Solana procure un gain théorique d’environ 1,2 fois par rapport à l’ancienne référence, une fois prises en compte 60 secondes d’autres traitements.

Par rapport à la référence récente, le gain est de 1,1 fois, et les besoins bruts de liquidités restent identiques. Les applications destinées au grand public et celles natives des cryptomonnaies pourraient alors se développer, tandis que les infrastructures institutionnelles de compensation des titres adopteraient la technologie plus lentement.

La finalité observée sur le réseau principal, les délais de règlement de bout en bout, les obligations résiduelles par rapport aux flux bruts, les besoins de liquidités préfinancées en période de pointe et la finalité juridique montreront quelle voie Solana emprunte.