Deux nouvelles catégories

$ARK et le fonds ont déposé la demande le 20 mai, puis l’ont modifiée les 11 juin et 7 août, sous le numéro de dossier 812-16031. Elle modifierait une ordonnance antérieure accordée en novembre 2025, qui autorisait plusieurs catégories de parts. Dans la demande relative à cette ordonnance, $ARK écrit : « contenait une déclaration selon laquelle “[l]es parts des fonds ne seront cotées sur aucune bourse de valeurs mobilières et ne seront mentionnées sur aucun support de cotation”. »

L’ordonnance modifiée créerait deux catégories. Une catégorie cotée en bourse serait cotée sur une bourse nationale de valeurs mobilières. Pour une catégorie tokenisée, la propriété serait « enregistrée au moyen de la technologie des registres distribués », et les parts pourraient être négociées sur des systèmes de négociation alternatifs enregistrés en vertu du règlement ATS, sur d’autres supports de cotation ou par des transferts de pair à pair entre portefeuilles inscrits sur une liste blanche. $ARK ne demande pas de dérogation pour coter ou faire coter les parts tokenisées sur des plateformes de finance décentralisée.

Les parts de la catégorie tokenisée seraient émises dans le cadre du processus de souscription du fonds à la valeur liquidative, vendues sans frais d’acquisition et distribuées soit par des courtiers-négociants enregistrés, soit directement par l’agent de transfert du fonds. Cette catégorie supporterait ses propres coûts, y compris les frais de transaction sur les ventes et les rachats de parts ainsi que sur les distributions de dividendes. $ARK demande une dérogation en vertu des sections 6(c), 18 et 17(d) de la loi sur les sociétés d’investissement, ainsi que des règles 23c-3 et 17d-1. Dechert est le cabinet juridique chargé de la demande.

Aucun prestataire nommé

La demande ne nomme aucun fournisseur de tokenisation, agent de transfert ou chaîne de blocs, et ne mentionne que des « agents de tokenisation » et « l’agent de transfert du fonds » parmi les catégories de dépenses. Selon le rapport semestriel, The Bank of New York Mellon est l’agent de transfert, l’administrateur et le dépositaire actuels du fonds.

$ARK Venture Fund détient une participation au capital de Securitize, qui est entrée en bourse au NYSE en juillet, ainsi qu’un billet convertible de 10 millions de dollars à 5 %, échéant en septembre 2028, qu’il a acquis le 30 septembre 2025. Securitize est l’agent de transfert du fonds BUIDL tokenisé de BlackRock et a conclu des accords de tokenisation pour divers produits enregistrés.

Des règles toujours en attente

Le cadre réglementaire dans lequel fonctionnerait la catégorie tokenisée de $ARK n’est pas encore achevé. La SEC n’a pas adopté ni officiellement proposé l’« exemption pour l’innovation » en matière de tokenisation que le secteur attend, et The Defiant a fait état de retards répétés à ce sujet. La proposition de Paul Atkins, président de la SEC, concernant le règlement sur les crypto-actifs, publiée le 18 août, porte sur des exemptions aux exigences d’offre pour les émetteurs de crypto-actifs, et non sur les catégories de parts de fonds tokenisées. La période de commentaires est ouverte jusqu’au 20 octobre.

Le 1er septembre, la SEC a également proposé sa première refonte des règles applicables aux agents de transfert depuis environ quatre décennies, en invoquant l’utilisation de la « technologie de la chaîne de blocs dans le cadre des offres de valeurs mobilières et du transfert de parts ». Cette proposition, dont The Defiant a rendu compte lors de sa publication, est ouverte aux commentaires jusqu’au 3 novembre.