El próximo choque de Elizabeth Warren con la industria de las criptomonedas podría someter a una fuerte presión a las empresas y los reguladores, incluso sin ningún cambio en la ley.
Con los demócratas al mando del Senado, se espera que Warren presida la Comisión de Banca del Senado en enero, lo que le daría mayor influencia sobre sus audiencias e investigaciones.
Ya ha solicitado las solicitudes bancarias de empresas de criptomonedas, registros sobre las salvaguardas de negociación y explicaciones de las decisiones gubernamentales relacionadas con la familia del presidente. Pronto se podría pedir a ejecutivos y funcionarios que defiendan públicamente esas decisiones, y los reguladores podrían actuar si las pruebas lo justifican.
Gran parte del debate sobre la regulación de las criptomonedas gira en torno a lo que el Congreso permitirá hacer a las empresas en adelante. Las solicitudes de Warren se centran en decisiones que las empresas y los reguladores ya han tomado, y en si los registros respaldan sus explicaciones.
Aprobar una nueva ley requeriría apoyo en ambas cámaras del Congreso. Como presidenta, Warren podría usar las facultades de supervisión de la comisión para examinar las aprobaciones y licencias que los reguladores ya han concedido.
Si se convierte en presidenta, los reguladores conservarán la facultad de suspender o revocar las licencias que concedan. Warren podría mantener abierta una investigación programando audiencias y solicitando registros conforme a las reglas de la comisión.
Eso podría implicar preguntar a los funcionarios que aprobaron los planes de una empresa qué sabían en ese momento y por qué dieron su visto bueno.
Algunas investigaciones terminan tras un intercambio de cartas, pero Warren podría seguir solicitando registros y testimonios mucho después de recibir las primeras respuestas.
Las empresas que creían que lo difícil había terminado una vez aprobadas sus licencias podrían pasar meses pagando a abogados para revisar registros antiguos y preparando a sus ejecutivos para defender decisiones que creían ya resueltas.
Felicidades por la licencia. Ahora muestren su trabajo.
Coinbase anunció la aprobación definitiva de su licencia nacional de sociedad fiduciaria el 9 de noviembre, tres días después de que entrara en vigor. La Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), la agencia federal que supervisa los bancos nacionales, ahora supervisa su nuevo negocio de custodia.
La custodia consiste en proteger los activos de los clientes y es un negocio lucrativo. Si gestionas un fondo de inversión que mantiene criptomonedas para sus clientes, tanto tus clientes como los reguladores quieren saber cómo se protegen los activos y quién verifica que las salvaguardas funcionan.
Coinbase afirma que la supervisión federal proporciona a su negocio de custodia un conjunto de reglas más coherente.
Warren quiere saber cómo determinó la OCC qué empresas cumplían los requisitos para esas licencias. En una carta de mayo dirigida a la agencia, solicitó las solicitudes y los análisis jurídicos de nueve decisiones sobre licencias relacionadas con empresas de criptomonedas, incluida Coinbase, así como registros de las solicitudes pendientes.
También solicitó anexos confidenciales y comunicaciones sobre las licencias que involucraran a la Casa Blanca o a la familia del presidente, y dio a la agencia hasta el 1 de junio para responder.
Warren sostuvo que a algunas empresas se les había permitido realizar «actividades similares a las bancarias» mientras asumían menos obligaciones que los bancos convencionales. La OCC tiene su propia interpretación de la ley, y evaluar el argumento de Warren requiere examinar qué permitió hacer la agencia a cada empresa.
Los bancos fiduciarios pueden custodiar activos, mientras que los bancos convencionales suelen aceptar depósitos y conceder préstamos. La licencia de Coinbase la autoriza a custodiar criptomonedas y le impone obligaciones legales hacia los clientes cuyos activos mantiene.
La empresa debe operar dentro del alcance de esa aprobación y consultar a la OCC si quiere hacer cambios importantes en su negocio.
La aprobación de Ripple abarca la custodia y la gestión de reservas de stablecoins, mientras que su filial regulada en Nueva York sigue emitiendo RLUSD. Ambas empresas tienen licencias de sociedad fiduciaria, pero las condiciones de cada aprobación especifican qué servicios puede ofrecer la empresa y en qué condiciones.
Con esos registros, el Congreso puede comparar los servicios que una empresa describió en su solicitud con los que ofrece. Los senadores pueden pedir a los funcionarios que expliquen el fundamento jurídico de una aprobación inusual, y las comunicaciones pueden ayudar a establecer quién participó y qué papel desempeñó.
La supervisión federal proporciona a Coinbase un fundamento jurídico para ofrecer custodia y establece las condiciones que la OCC puede hacer cumplir. Warren puede centrarse en esa decisión concreta y preguntar a los funcionarios que aprobaron la licencia cómo aplicaron la ley y qué salvaguardas exigieron.
Warren puede hacer que una licencia resulte incómoda
Una solicitud que Warren presentó en septiembre muestra la diferencia entre su cargo actual y presidir la comisión. Ella y otros demócratas de la Comisión de Banca del Senado pidieron al presidente Tim Scott que celebrara una audiencia pública sobre los mercados de predicción, citando riesgos que incluían contratos vinculados al desempeño empresarial.
Si Warren se convierte en presidenta, tendrá más influencia sobre si la comisión celebra una audiencia sobre esos contratos y a quién invita a declarar.
En los mercados de predicción, las personas negocian contratos que pagan según el resultado de un evento, como una elección. Los precios pueden ofrecer un pronóstico público porque reflejan lo que los operadores saben y esperan, pero alguien con información confidencial puede operar con ella antes de que los demás se enteren.
En una carta del 28 de octubre dirigida a Kalshi y Polymarket, Warren y el senador republicano John Curtis preguntaron cómo supervisan las plataformas los mercados electorales. Dieron a las empresas hasta el 3 de noviembre para informar con qué frecuencia bloquearon operaciones prohibidas antes de que ocurrieran y con qué frecuencia las detectaron después.
Cuando una plataforma dice que descubrió a alguien infringiendo las reglas, los senadores pueden preguntar cuánto tiempo pudo operar esa persona antes de que interviniera la empresa. También pueden preguntar cómo busca la plataforma operaciones similares que sus sistemas podrían haber pasado por alto.
Kalshi ha publicado informes sobre tres candidatos que operaron en sus propias contiendas, describiendo sus investigaciones y las sanciones impuestas a nivel de la plataforma de negociación. Estas divulgaciones demuestran que sí toma medidas de cumplimiento, pero no proporcionan el conjunto completo de estadísticas solicitado en la carta de octubre.
Warren y el senador Jeff Merkley abordaron un tema relacionado en una carta del 9 de noviembre dirigida al asesor jurídico de la Casa Blanca, Will Scharf, en la que preguntaron por la respuesta del Gobierno al caso de operaciones en mercados de predicción de un exasesor presidencial y por las medidas de protección de la información no pública.
Solicitaron respuestas antes del 23 de noviembre. La investigación también se centra en el empleador gubernamental responsable de proteger la información que un empleado podría aprovechar.
Hay límites a cuánto podría avanzar Warren con estos temas y a la presión que podría ejercer sobre empresas como Coinbase y Kalshi. El Comité de Agricultura del Senado supervisa la CFTC, el regulador federal de derivados, mientras que las responsabilidades del Comité Bancario del Senado incluyen los bancos y los mercados de valores.
Por lo tanto, una investigación del Comité Bancario del Senado tendría que estar dentro de sus atribuciones, y convertirse en su presidenta no le daría a Warren control personal sobre todas las agencias relacionadas con las criptomonedas.
El Comité Bancario del Senado puede obligar a alguien a testificar mediante una citación, una orden formal de comparecencia. Según las reglas actuales, el presidente del comité o del subcomité puede emitir una si el senador de mayor rango del partido minoritario en el panel está de acuerdo.
El panel también puede aprobar una citación por mayoría de votos, y las reglas del Senado otorgan a los comités la facultad de exigir documentos. El Comité Bancario adoptará sus reglas para el próximo Congreso cuando se reorganice.
El papeleo tiene que conducir a algo
Los registros internos que se hagan públicos en una audiencia del Senado pueden contradecir las declaraciones públicas de una empresa. Los reguladores pueden revisar esos registros y decidir si hay motivos para investigar según la legislación vigente, mientras que los legisladores pueden usar las mismas pruebas para defender una nueva legislación.
En marzo, Warren preguntó al secretario de Comercio, Howard Lutnick, cómo había evaluado su departamento los riesgos de seguridad que planteaba Bitmain, un fabricante chino de equipos para minar Bitcoin. También preguntó si los vínculos de Bitmain con American Bitcoin, una empresa de minería cofundada por Eric Trump, habían influido en las decisiones del departamento.
Si el Gobierno restringiera los equipos de Bitmain, la agencia que impusiera la restricción necesitaría tener autoridad legal para hacerlo. El alcance de cualquier restricción determinaría los costos para los mineros estadounidenses que dependen de Bitmain.
Las restricciones a las máquinas nuevas podrían retrasar las entregas, mientras que los límites a las piezas de repuesto podrían encarecer el mantenimiento de las máquinas existentes.
Las empresas pueden impugnar las exigencias que consideren demasiado amplias, mientras que el privilegio legal o la confidencialidad pueden limitar lo que el Congreso puede obtener o hacer público.
Si una empresa se niega a cumplir una citación, hacerla cumplir puede requerir otra votación o una disputa judicial, como se describe en el Manual de Supervisión del Congreso. Cualquier multa regulatoria o decisión de revocar una autorización aún tendría que provenir de una agencia con facultades para actuar.
Mucho antes de que comience un caso de cumplimiento, una investigación puede mantener ocupados a abogados y directivos mientras reúnen registros y preparan respuestas.
Si los senadores examinan en una audiencia las garantías públicas de una empresa sobre la seguridad o la aprobación regulatoria, es posible que los directivos también tengan que explicar esas garantías a los clientes.
Los registros también podrían respaldar la decisión original al demostrar que los reguladores identificaron los riesgos y exigieron medidas de protección antes de conceder la aprobación.
Si Warren se convierte en presidenta del Comité Bancario del Senado, tendrá más influencia sobre qué decisiones examina el comité y a quién pide que testifique. Sus solicitudes actuales ofrecen algunos indicios de por dónde podría empezar.
Los ejecutivos de las empresas de criptomonedas y los funcionarios que aprobaron sus planes podrían verse obligados a explicar públicamente qué sabían cuando dieron su aprobación y por qué consideraron suficientes las medidas de protección.