Следующее столкновение Элизабет Уоррен с криптоиндустрией может поставить компании и регуляторов под серьезное давление, даже без каких-либо изменений в законе.

Поскольку демократы берут Сенат под свой контроль, ожидается, что в январе Уоррен возглавит банковский комитет Сената, получив больше влияния на его слушания и расследования.

Она уже запросила заявки криптокомпаний на получение банковских разрешений, документы о мерах защиты при торговле и объяснения правительственных решений, касающихся семьи президента. Вскоре руководителей компаний и чиновников могут вызвать публично защищать эти решения, а регуляторы могут принять меры, если доказательства это оправдают.

Значительная часть споров о регулировании криптоиндустрии касается того, что Конгресс позволит компаниям делать в будущем. Запросы Уоррен сосредоточены на уже принятых компаниями и регуляторами решениях и на том, подтверждают ли документы их объяснения.

Для принятия нового закона потребуется поддержка обеих палат Конгресса. В должности главы комитета Уоррен могла бы использовать полномочия по надзору, чтобы проверять уже выданные регуляторами разрешения и лицензии.

Если она станет главой комитета, регуляторы сохранят право приостанавливать или отзывать выданные ими лицензии. Уоррен могла бы продолжать расследование, назначая слушания и запрашивая документы в соответствии с правилами комитета.

Это может включать вопросы чиновникам, одобрившим планы компании: что им было известно в тот момент и почему они дали свое согласие.

Некоторые расследования заканчиваются обменом письмами, но Уоррен могла бы продолжать запрашивать документы и показания еще долго после получения первых ответов.

Компании, считавшие, что после одобрения их лицензий самое трудное позади, могут месяцами тратить деньги на юристов, проверяющих старые документы, и готовить руководителей к защите решений, которые, как они полагали, уже не подлежали пересмотру.

Поздравляем с получением разрешения. А теперь покажите, как вы этого добились.

9 ноября Coinbase объявила об окончательном одобрении своей национальной трастовой компании, через три дня после вступления разрешения в силу. Теперь ее новым бизнесом по хранению активов надзирает Управление контролера денежного обращения (OCC), федеральное ведомство, регулирующее национальные банки.

Хранение активов означает обеспечение сохранности активов клиентов и представляет собой прибыльный бизнес. Если вы управляете инвестиционным фондом, который хранит криптоактивы клиентов, и ваши клиенты, и регуляторы хотят знать, как защищены эти активы и кто проверяет, работают ли меры защиты.

Coinbase утверждает, что федеральный надзор обеспечивает более единый набор правил для ее бизнеса по хранению активов.

Уоррен хочет знать, как OCC определило, какие компании имеют право на получение таких разрешений. В письме ведомству в мае она запросила заявки и юридические заключения по девяти решениям о выдаче разрешений криптокомпаниям, в том числе Coinbase, а также документы по заявкам, находящимся на рассмотрении.

Она также запросила конфиденциальные приложения и переписку о разрешениях, в которых фигурируют Белый дом или семья президента, и дала ведомству срок до 1 июня для ответа.

Уоррен утверждала, что некоторым компаниям разрешили заниматься «деятельностью, подобной банковской», при этом они брали на себя меньше обязательств, чем традиционные банки. У OCC есть собственное толкование закона, и оценить аргумент Уоррен можно, лишь изучив, что именно ведомство разрешило делать каждой компании.

Трастовые банки могут обеспечивать сохранность активов, тогда как традиционные банки обычно принимают депозиты и выдают кредиты. Разрешение Coinbase позволяет ей хранить криптоактивы и возлагает на нее юридические обязанности перед клиентами, чьи активы она хранит.

Компания должна действовать в рамках выданного разрешения и обращаться в OCC, если хочет внести существенные изменения в свой бизнес.

Разрешение Ripple распространяется на хранение активов и управление резервами стейблкоина, а ее дочерняя компания, регулируемая штатом Нью-Йорк, продолжает выпускать RLUSD. У обеих компаний есть трастовые разрешения, но условия каждого из них определяют, какие услуги компания может предлагать и на каких условиях.

Имея эти документы, Конгресс может сравнить услуги, описанные компанией в заявке, с теми, которые она предлагает. Сенаторы могут попросить чиновников объяснить правовые основания необычного решения о выдаче разрешения, а переписка поможет установить, кто участвовал в этом процессе и какую роль играл.

Федеральный надзор дает Coinbase правовые основания для предоставления услуг по хранению активов, а OCC устанавливает условия, соблюдение которых может требовать. Уоррен может сосредоточиться на конкретном решении, спросив чиновников, одобривших разрешение, как они применили закон и какие меры защиты потребовали.

Уоррен может сделать лицензию источником проблем

Запрос, направленный Уоррен в сентябре, показывает разницу между ее нынешней ролью и председательством в комитете. Она и другие демократы из банковского комитета Сената попросили председателя Тима Скотта провести открытые слушания по рынкам предсказаний, указав на риски, в том числе связанные с контрактами, привязанными к результатам деятельности компаний.

Если Уоррен станет главой комитета, у нее будет больше влияния на то, проведет ли комитет слушания по таким контрактам и кого пригласит дать показания.

На рынках прогнозов люди торгуют контрактами, выплаты по которым зависят от исхода события, например выборов. Цены могут служить публичным прогнозом, поскольку отражают то, что трейдеры знают и ожидают, но человек, располагающий конфиденциальной информацией, может торговать на ее основе до того, как о ней узнают другие.

В письме от 28 октября, адресованном Kalshi и Polymarket, Уоррен и республиканский сенатор Джон Кёртис спросили как платформы контролируют рынки прогнозов на исходы выборов. Они дали компаниям срок до 3 ноября, чтобы сообщить, как часто те блокировали запрещенные сделки до их совершения и как часто выявляли их уже после.

Когда платформа заявляет, что поймала нарушителя правил, сенаторы могут спросить, как долго тот мог торговать до вмешательства компании. Они также могут узнать, как платформа ищет похожие сделки, которые могли не заметить ее системы.

Kalshi опубликовала сведения о трех кандидатах, торговавших на рынках, связанных с их собственными предвыборными кампаниями, описав проведенные расследования и санкции на уровне биржи. Эти сведения показывают, что платформа действительно принимает меры по обеспечению соблюдения правил, но не содержат полного набора статистических данных, запрошенных в октябрьском письме.

Уоррен и сенатор Джефф Меркли подняли схожий вопрос в письме от 9 ноября главному юрисконсульту Белого дома Уиллу Шарфу, спросив о реакции администрации на дело о торговле на рынке прогнозов с участием бывшего помощника президента и о мерах защиты непубличной информации.

Они запросили ответы до 23 ноября. В запросе также рассматривается роль государственного работодателя, ответственного за защиту информации, которой сотрудник мог бы воспользоваться.

Возможности Уоррен заниматься этими вопросами и оказывать давление на такие компании, как Coinbase и Kalshi, ограничены. Комитет Сената по сельскому хозяйству курирует CFTC, федеральный регулятор рынка деривативов, а в обязанности Комитета Сената по банковскому делу входят вопросы банков и рынков ценных бумаг.

Поэтому расследование Комитета Сената по банковскому делу должно укладываться в рамки его полномочий, а назначение Уоррен председателем не даст ей личного контроля над всеми ведомствами, связанными с криптовалютами.

Комитет Сената по банковскому делу может обязать человека дать показания, выдав повестку, то есть официальный приказ явиться. По действующим правилам председатель комитета или подкомитета может выдать такую повестку при согласии старшего сенатора от партии меньшинства в этой комиссии.

Комиссия также может одобрить повестку большинством голосов, а правила Сената дают комитетам право требовать документы. Комитет по банковскому делу утвердит свои правила на следующий Конгресс после реорганизации.

Документы должны привести к конкретным результатам

Внутренние документы, обнародованные на слушаниях в Сенате, могут противоречить публичным заявлениям компании. Регуляторы могут изучить эти документы и решить, есть ли основания для расследования в рамках действующего законодательства, а законодатели могут использовать те же доказательства, чтобы обосновать необходимость новых законов.

В марте Уоррен спросила министра торговли Говарда Латника, как его ведомство оценивало риски для безопасности, связанные с Bitmain, китайским производителем оборудования для майнинга биткоина. Она также спросила, повлияли ли связи Bitmain с American Bitcoin, майнинговой компанией, соучредителем которой является Эрик Трамп, на решения ведомства.

Если бы правительство ограничило использование оборудования Bitmain, ведомству, вводящему ограничения, потребовались бы законные полномочия для этого. Масштаб ограничений определил бы расходы американских майнеров, которые зависят от Bitmain.

Ограничения на поставки новых устройств могли бы задержать доставку, а ограничения на запасные части могли бы повысить расходы на поддержание уже работающего оборудования.

Компании могут оспаривать требования, которые считают чрезмерно широкими, а адвокатская тайна или требования конфиденциальности могут ограничить объем информации, которую Конгресс может получить или обнародовать.

Если компания отказывается выполнять повестку, для ее принудительного исполнения может потребоваться еще одно голосование или судебное разбирательство, как описано в Руководстве Конгресса по надзору. Любой регуляторный штраф или решение об отзыве лицензии все равно должно исходить от ведомства, уполномоченного принять такие меры.

Задолго до начала дела о принудительном исполнении расследование может занять юристов и руководителей, которым предстоит собирать документы и готовить ответы.

Если на слушаниях сенаторы изучат публичные заверения компании в отношении безопасности или одобрения регулирующих органов, руководителям, возможно, придется объяснять эти заверения и клиентам.

Документы также могли бы подтвердить первоначальное решение, показав, что регуляторы выявили риски и потребовали принять меры защиты до выдачи разрешения.

Если Уоррен станет председателем Комитета Сената по банковскому делу, у нее будет больше влияния на то, какие решения рассмотрит комитет и кого пригласит дать показания. Ее нынешние запросы дают некоторое представление о том, с чего она может начать.

Руководителям криптовалютных компаний и чиновникам, одобрившим их планы, возможно, придется публично объяснять, что им было известно в момент утверждения этих планов и почему они сочли меры защиты достаточными.