Die Merlin-Aktie legte eine Rally hin, die Trader begeistert und Skeptiker zu den Finanzberichten greifen lässt. Die Aktien von Merlin, Inc. (NASDAQ: MRLN) stiegen am 12. November im nachbörslichen Handel um 54 % auf 1,49 $, nachdem das Unternehmen seine Ergebnisse für das dritte Quartal 2026 bekannt gegeben hatte. Die Schlagzeilenzahlen sahen beeindruckend aus, doch die Geschichte hat deutlich mehr zu bieten als einen plötzlichen Kurssprung.

Das Unternehmen für autonome Luftfahrt meldete einen GAAP-Nettogewinn von 73,8 Mio. $, eine dramatische Wende gegenüber einem Verlust von 26,7 Mio. $ im gleichen Quartal des Vorjahres. Der Gewinn enthielt jedoch einen bedeutenden Vorbehalt: einen nicht zahlungswirksamen Gewinn von 103,6 Mio. $ aus Änderungen des beizulegenden Zeitwerts der Optionsscheinverbindlichkeiten. Ohne diesen bilanziellen Vorteil sieht die operative Lage deutlich weniger beeindruckend aus.

Merlins Ergebnisse offenbaren eine andere Realität

Merlin meldete für das dritte Quartal einen Umsatz von 3,46 Mio. $, gegenüber 1,92 Mio. $ ein Jahr zuvor. Das ist ein beachtliches Wachstum, auch wenn das Unternehmen auf operativer Ebene noch weit von der Profitabilität entfernt ist.

Der bereinigte EBITDA-Verlust belief sich auf 24,1 Mio. $, verglichen mit 13,6 Mio. $ in Q3 2025. Der Verlust verringerte sich außerdem gegenüber 27,8 Mio. $ im zweiten Quartal 2026.

Auch die Betriebskosten stiegen deutlich. Die Ausgaben für Forschung und Entwicklung erreichten 14,7 Mio. $, während sich die allgemeinen und Verwaltungskosten auf insgesamt 12,9 Mio. $ beliefen. Das Unternehmen verbuchte einen operativen Verlust von rund 31,5 Mio. $.

Der buchhalterische Gewinn sollte nicht mit einer operativen Wende verwechselt werden.

Verteidigungsverträge eröffnen Merlin eine bedeutende Chance

Hier gewinnt die optimistische Einschätzung an Zugkraft. Merlin erhielt von U.S. Special Operations Command (USSOCOM) einen Auftrag im Wert von 8,9 Mio. $ für die nächste Phase seines autonomen Flugprogramms für die C-130J. Die Arbeiten bringen das Autonomieprogramm für das Flugzeug in die Integrationsphase.

Separat dazu wählte U.S. Africa Command (AFRICOM) Merlin für einen Vertrag über 500000 $, um eine Demonstration einer autonomen Evakuierung von Verletzten mit einer Cessna 208B Grand Caravan zu unterstützen.

Einem optimistischen Beitrag auf X zufolge könnte die Integration der C-130J rund sechs Monate dauern, gefolgt von Boden- und Flugtests. Diese Entwicklungen bieten konkrete Vertragschancen, auch wenn eine erfolgreiche Umsetzung weiterhin entscheidend ist.

Wir gehören eindeutig zum Lager der Bullen bei $MRLN

SOCOM und AFRICOM bezahlen dafür, Merlins Autonomiesoftware auf verschiedenen Flugzeugen und für unterschiedliche Einsätze einzusetzen.
Der Auftrag von SOCOM über 8,9 Mio. $ finanziert die Integration der C-130J und die Testvorbereitungen.
Das Management rechnet mit einer Integrationsdauer von rund sechs Monaten. Boden- und… pic.twitter.com/If7Cv7TSK9

- Golden Bear Capital (@gbc_it) 13. November 2026

Kann die Merlin-Aktie ihre Rally fortsetzen?

Merlin beendete den September mit 161,6 Mio. $ an Barmitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und kurzfristigen Anlagen, gegenüber 183,9 Mio. $ Ende Juni. Das Unternehmen meldete keine Schulden.

Das Management beabsichtigt nun, die Betriebskosten 2027 deutlich unter das Niveau von 2026 zu senken und die Ausgaben auf finanzierte Programme mit klareren Umsatzchancen zu konzentrieren. Erklärtes Ziel ist es, den Betrieb bis 2029 ohne zusätzliche Kapitalbeschaffung zu finanzieren.

Unterdessen hat sich die optimistische Stimmung auf X verstärkt. Ein Trader brachte nach dem starken Kursanstieg ein Kursziel von 2,80 $ ins Spiel und verwies auf den Ausbruch über den täglichen Widerstand, das Handelsvolumen und die Rückeroberung gleitender Durchschnitte. Das ist eine individuelle Handelsprognose und keine Unternehmensprognose.

Für die Merlin-Aktie besteht die eigentliche Bewährungsprobe nicht darin, ob Trader eine weitere Rally auslösen können. Entscheidend ist, ob sich die Verteidigungsverträge in Umsätze umsetzen lassen, während die operativen Verluste und der Mittelverbrauch unter Kontrolle gebracht werden.