Der britische Vermögensverwalter Baillie Gifford, der Vermögenswerte von mehr als 286 Milliarden £ verwaltet, nutzt Ethereum als rechtliches Eigentumsregister für einen regulierten britischen Fonds. Die Blockchain ist das offizielle Ledger des Fonds und nicht die Spiegelung eines anderen Registers.
Bei dem Fonds handelt es sich um den Enhanced Yield Fund mit dem Ticker BAGEY. Er wird als erster vollständig nativer, im Vereinigten Königreich regulierter tokenisierter Fonds beschrieben, der sein Eigentumsregister auf Ethereum führt.
Was Baillie Gifford tatsächlich entwickelt hat
Die meisten tokenisierten Fonds hatten bisher zwei Ledger. Eine traditionelle Transferstelle führt das offizielle Register off-chain, während ein Blockchain-Token als digitales Abbild dieses Registers dient.
BAGEY verzichtet auf diese Konstruktion. Seine Token sind die rechtliche Darstellung der Beteiligungen der Anleger am Fonds. Wenn die Blockchain zeigt, dass Sie Anteile halten, dann halten Sie Anteile.
Der Fonds wurde am 22. Juni 2026 angekündigt. Anteile waren zunächst auf Solana verfügbar, und das Minting auf Ethereum begann am 5. August 2026.
BAGEY ist daher zumindest im Hinblick auf den Vertrieb ein Multi-Chain-Produkt. Ethereum erhält besondere Aufmerksamkeit, weil es als maßgebliches Register dient.
Die Bedingungen des Fonds und die beteiligten Institutionen
Die zugrunde liegende Strategie ist recht traditionell. Der Fonds hält Staats- und Unternehmensanleihen und strebt eine Rendite von etwa 7 % an.
Anleger können täglich handeln. Die Mindestanlage für berechtigte Anleger beträgt 100 $. Der Fonds richtet sich an professionelle Anleger in Rechtsgebieten wie dem Vereinigten Königreich, der Schweiz und den Kaimaninseln.
BNY Mellon stellt die Tokenisierungs- und Wallet-Infrastruktur bereit, darunter die Erstellung von Token und die Verwaltung der Konten, auf denen die Token gehalten werden.
NatWest Trustee and Depositary Services fungiert als Verwahrstelle des Fonds. Bei britischen Fondsstrukturen ist die Verwahrstelle die unabhängige Partei, die für die Überwachung des Fondsbetriebs und die Verwahrung seiner Vermögenswerte zuständig ist.
Die Regeländerung, die es möglich machte
Dies folgte auf die Grundsatzerklärung PS26/7 der Financial Conduct Authority, die am 30. April 2026 veröffentlicht wurde.
PS26/7 erläutert, wie Distributed-Ledger-Technologie innerhalb zugelassener Fondsstrukturen eingesetzt werden kann. Konkret erlaubt sie DLT-basierte Anteilsinhaberregister in OEIC-Strukturen.
Eine OEIC, also eine offene Investmentgesellschaft, ist eine gängige britische Fondsstruktur, die Anteile ausgibt und einzieht, wenn Anleger ein- oder aussteigen. Ihr Anteilsinhaberregister führt auf, wem die Anteile gehören.
Die FCA erklärte, dass das Register auf einer Blockchain geführt werden könne. Baillie Gifford legte seinen Fonds innerhalb weniger Monate nach den Leitlinien auf. Zwischen der Grundsatzerklärung und der ersten Ankündigung lagen ungefähr zwei Monate.
Was das für Vermögensverwalter und Krypto-Infrastruktur bedeutet
Für Ethereum liegt die Bedeutung weniger im Preis als vielmehr in seiner Rolle. Wenn eine öffentliche Blockchain als rechtlich maßgebliche Quelle für einen regulierten britischen Fonds dient, verlagert sich ihr Einsatz vom Abwicklungsexperiment hin zur offiziellen Registerführung.
Auch der Multi-Chain-Aspekt ist bemerkenswert. Der Vertrieb auf Solana bei gleichzeitiger Registerführung auf Ethereum deutet darauf hin, dass Manager Blockchains möglicherweise als austauschbare Schienen betrachten, statt sich für eine einzige Plattform zu entscheiden.
Für Anleger bleiben Fragen offen. Die Zahl von etwa 7 % ist ein Ziel, keine Garantie, und ein Anleiheportfolio birgt unabhängig davon, in welchem Ledger das Eigentum erfasst wird, Zins- und Kreditrisiken.
Der Zugang bleibt beschränkt. Die Mindestanlage von 100 $ senkt die finanzielle Hürde, aber die Berechtigung ist auf professionelle Anleger in bestimmten Rechtsgebieten begrenzt. Das Produkt ist daher kein Einstieg für Privatanleger.