要点

  • ケビン・ウォーシュFRB議長は11月16日、AIがインフレ、生産性、雇用に及ぼす影響を議論するフォーラムを主導する。
  • AIインフラへの支出により、高金利が長期化し、ビットコインへの圧力がさらに強まる可能性がある。
  • テクノロジー企業が電力やデータセンターをめぐって競争するなか、ビットコインのマイナーもAIの影響を受けている。

連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長は月曜日、人工知能がインフレを抑えるのか、物価を押し上げるのか、あるいは米国の労働者に取って代わるのかを検討する公開フォーラムを開催する。

11月16日にサンフランシスコで開かれる会議には、テクノロジー企業の幹部、経済学者、雇用主が集まり、AIが経済をどのように変えているかを議論する。

議論の結果はFRBの金利政策を形作る可能性がある。金利はビットコインの価格変動を左右する大きな要因であり、投資家がリスクの高い資産に資金を投じるか、より安全な選択肢に投じるかを判断する際に関わってくる。

ウォーシュ氏は、AIによって企業がより低いコストでより多くの商品やサービスを生産できるようになり、FRBが借入コストを高く維持しなくてもインフレを和らげられる可能性があると述べている。

しかし、同僚のなかには別の懸念を抱く人もいる。AIブームによってすでにコストが上昇している一方、約束されている生産性の向上は、いまだにほぼ理論上のものにとどまっている。

データセンターの建設には、膨大な電力、コンピューターチップ、建設資材、熟練労働者が必要だ。テクノロジー企業がこうした限られた資源をめぐって競争することで、価格が上昇する。

9月、FRB理事のリサ・クック氏は、AI投資がインフレ圧力を強め、中央銀行がインフレ率を2%の目標に戻すのを遅らせていると警告した。

それにより、FRBは難しい判断を迫られている。

AIによって最終的に企業がコストを増やさずに生産量を増やせるようになれば、インフレが和らぎ、政策当局が金利を引き下げる余地が生まれる可能性がある。

金利が低下すると、一般にビットコインやハイテク株などのリスク資産の魅力が高まる。国債や預金口座の利回りが小さくなり、投資家がほかでより大きな利益を求める可能性があるためだ。

しかし、AI関連支出によってインフレが高止まりすれば、FRBは金利を高い水準に維持するか、さらに引き上げる可能性がある。借入コストは上昇し、利息の付く資産の魅力が高まるため、暗号資産を含む投機的投資から資金が流出する可能性がある。

ビットコインにはすでに下押し圧力がかかっている。予想を上回るインフレ指標を受けてFRBが再び利上げするとの懸念が高まり、暗号資産は金曜日に69000ドルを下回った。

AIは、多くの人が考える以上にビットコイン業界と直接的なつながりを持つ可能性がある。

AIデータセンターとビットコインのマイニング事業は、どちらも大量の電力を利用できることが必要だ。AI企業が電力やインフラをめぐって競争するなか、マイナーは手頃な価格のエネルギーを確保するか、より収益性の高い選択肢を検討するよう迫られている。

すでに事業から完全に撤退するマイナーもいる。ハイパースケール・データは9月、最大12億ドル超の価値となる可能性がある契約のもと、AI顧客のためにスペースを空けるべく、ミシガン州の施設でのマイニング事業を停止した。コアウィーブを含むほかの大手企業や、プルーフ・オブ・ワーク時代に活動していた元イーサリアムマイナーでも同様の動きが起きている。

AIが雇用に及ぼす潜在的な影響も、さらなる複雑さをもたらしている。

木曜日、FRB理事のマイケル・バー氏は、企業が人間の行っていた業務をAIシステムで代替する動きが広がるなかで、「深刻な短期的混乱」が起こり得ると警告した。

広範な雇用喪失は個人消費を弱め、経済成長を鈍化させ、最終的にはFRBに利下げを求める圧力を強める可能性がある。しかし、経済の弱体化は、投資家がリスクを減らそうとしてビットコインから資金を引き揚げる要因にもなり得る。

ウォーシュ氏は8月、AIは金融政策にとって「新たな変数」だと認めた。

今問われているのは、AIを構築するコストを上回る経済的な恩恵が、十分早くもたらされるかどうかだ。

月曜日の会議が、12月9日に予定されているFRBの次回の金利決定を左右するわけではない。しかし、ウォール街と暗号資産市場にますます影響を及ぼしているテクノロジーブームを、政策当局がどう捉えているかを知る手がかりになる可能性がある。