EUの清算におけるトークン化担保を検討する協議

意見募集では、トークン化された仕組みが実際にどのように機能するか、また既存の枠組みでそれらにどう対応できるかを明らかにすることを目指している。寄せられた意見は、当局の権限の範囲内で、規制上または監督上の収れんに向けた措置を選択する際の参考となる。

ベレナ・ロス委員長は、この協議を、単一市場全体でトークン化の安全かつ大規模な発展を可能にするという目標に結び付けた。同氏は、国境を越えたトークン化市場には法的確実性、相互運用可能なインフラ、適切な監督が必要だと述べる一方、効率性と統合を高める可能性を強調した。

デフォルト時にも担保を利用可能に保つ必要

この検討では、特に清算参加者がデフォルトした場合に、トークン化が担保のライフサイクル全体にどう影響するかを尋ねている。回答者には、必要に応じて清算機関が資産を取得し、移転し、流動性に変える能力について意見を求めている。

当局のCCP監督委員会委員長、クラウス・レーバー氏は、技術の変化が基本的なセーフガードを損なってはならないと強調した。担保は、高い品質、法的執行可能性、十分な流動性、速やかに利用できる運用体制を維持しなければならず、ストレス下や参加者のデフォルト後もその要件は変わらない。

この調査では、すでに適格とされている担保のリスク特性に生じる変化についても意見を求めている。Cointelegraphの報道によると、協議では、償還に伴う遅延、移転制限、トークンの移転によって原資産の所有権または法的に執行可能な権利が得られるかどうかが問われている。

デジタルツインと台帳上で発行される資産を精査

協議の対象には、従来型のインフラにとどまる資産をトークン化したデジタルツインに加え、分散型台帳技術上でネイティブに作成された資産、ハイブリッドモデル、さらにこれらがトークン化された現金やその他の決済資産とどう連携するかが含まれる。

EU市場のトークン化担保について、この検討では、顧客保護、分別管理、決済のファイナリティを維持しながら、分散型台帳を従来型インフラにどう接続するかを調べている。補足報道では、検討対象となる決済資産として、ステーブルコイン、中央銀行マネー、トークン化預金が挙げられている。

背景にあるのは実際の清算業務での活用

報道によると、トークン化は欧州の実際の清算業務に導入されており、証拠金要件を満たすために証券へより迅速にアクセスしたい銀行や投資家がその動きを後押ししている。2025年7月、Eurex Clearingは分散型台帳技術を基盤とする担保サービスを開始し、JPMorganはオランダの年金投資家PGGMに代わり、別の保管場所から証券を移転して初の実取引を完了した。

報道はまた、この協議を、ユーロシステムが9月に開始したPontesと関連付けている。Pontesにより、トークン化資産の取引を中央銀行マネーで決済できる。報道によると、当局は、担保取引においてブロックチェーンインフラと既存の決済システムを結び付ける候補としてPontesを挙げた。

関係者は当局の協議ページから、2027年1月15日まで意見を提出できる。回答者から別段の要望がない限り、協議終了後に回答は公表される。当局は、より幅広いトークン化に関する取り組みと併せて2027年第1四半期に意見を評価し、その後、適切な対応方針を決定する。

記事は人工知能の支援を受けて作成され、編集チームが確認しました。