Une consultation examine les garanties tokenisées dans la compensation au sein de l’UE

L’appel à contributions vise à établir comment les dispositifs tokenisés fonctionnent en pratique et comment le cadre existant peut les accueillir. Les commentaires aideront l’autorité à choisir, dans le cadre de son mandat, une mesure réglementaire ou de convergence en matière de surveillance.

La présidente Verena Ross a lié la consultation à l’objectif de permettre à la tokenisation de se développer de manière sûre et à grande échelle dans tout le marché unique. Elle a déclaré que les marchés tokenisés transfrontaliers ont besoin de sécurité juridique, d’infrastructures interopérables et d’une supervision appropriée, tout en soulignant leur potentiel d’amélioration de l’efficacité et de l’intégration.

Les garanties doivent rester utilisables en cas de défaut

L’examen porte sur les effets de la tokenisation sur l’ensemble du cycle de vie des garanties, en particulier en cas de défaut d’un membre compensateur. Les répondants sont invités à se prononcer sur la capacité des chambres de compensation à obtenir les actifs, à les transférer et à les convertir en liquidités lorsque cela est nécessaire.

Klaus Löber, président du comité de surveillance des CCP de l’autorité, a souligné que les évolutions technologiques doivent préserver les garanties fondamentales. Les garanties doivent conserver une qualité élevée, leur force exécutoire juridique, une forte liquidité et une disponibilité opérationnelle immédiate, y compris dans des conditions de tension et après le défaut d’un membre.

L’enquête cherche également à recueillir des avis sur les changements du profil de risque des garanties déjà admissibles. Cointelegraph a rapporté que la consultation porte sur les délais liés au remboursement, les restrictions de transfert et la question de savoir si les transferts de jetons confèrent la propriété des actifs sous-jacents ou des droits exécutoires sur ceux-ci.

Les jumeaux numériques et les actifs émis sur registre font l’objet d’un examen

Dans son champ d’application, la consultation examine les jumeaux numériques, c’est-à-dire les versions tokenisées d’actifs qui restent dans une infrastructure conventionnelle, ainsi que les actifs créés nativement sur une technologie de registre distribué, les modèles hybrides et leurs interactions avec la monnaie tokenisée et d’autres actifs de règlement.

Pour les garanties tokenisées sur les marchés de l’UE, l’examen porte sur la manière dont les registres distribués se connectent aux infrastructures conventionnelles tout en préservant la protection des clients, la ségrégation et le caractère définitif du règlement. Le rapport corroborant cite les stablecoins, la monnaie de banque centrale et les dépôts tokenisés parmi les actifs de règlement examinés.

Les opérations de compensation en cours servent de toile de fond

Le rapport indique que la tokenisation est désormais utilisée dans les opérations de compensation européennes, sous l’impulsion des banques et des investisseurs qui cherchent à accéder plus rapidement aux titres pour satisfaire aux exigences de marge. En juillet 2025, Eurex Clearing a lancé un service de garanties fondé sur la technologie de registre distribué. JPMorgan a réalisé la première transaction en conditions réelles en transférant des titres depuis un lieu de conservation distinct pour le compte de PGGM, un investisseur néerlandais dans les fonds de pension.

Le rapport relie également la consultation au lancement, en septembre, de Pontes par l’Eurosystème, qui permet de régler les transactions sur des actifs tokenisés en monnaie de banque centrale. Il indique que l’autorité a présenté Pontes comme un lien potentiel entre les infrastructures de chaîne de blocs et les systèmes de règlement existants pour les dispositifs de garanties.

Les parties prenantes peuvent soumettre leurs contributions sur la page de consultation de l’autorité jusqu’au 15 janvier 2027. Les réponses seront publiées après la clôture de la consultation, sauf demande contraire des répondants. L’autorité évaluera les commentaires au premier trimestre 2027, parallèlement à ses travaux plus larges sur la tokenisation, avant de déterminer la marche à suivre appropriée.

Article produit avec l’aide de l’intelligence artificielle et relu par l’équipe éditoriale.