Consulta examina el colateral tokenizado en la compensación de la UE

La convocatoria de aportaciones busca establecer cómo funcionan en la práctica los acuerdos tokenizados y cómo puede adaptarse el marco existente. Los comentarios orientarán la elección de la autoridad de medidas de convergencia regulatoria o de supervisión dentro de sus competencias.

La presidenta Verena Ross vinculó la consulta con el objetivo de permitir que la tokenización se desarrolle de forma segura y a gran escala en todo el mercado único. Dijo que los mercados tokenizados transfronterizos necesitan seguridad jurídica, infraestructura interoperable y una supervisión adecuada, y destacó su potencial para mejorar la eficiencia y la integración.

El colateral debe seguir siendo utilizable durante un incumplimiento

La revisión pregunta cómo afecta la tokenización a todo el ciclo de vida del colateral, en particular cuando un miembro compensador incumple. Se pide a los encuestados que aborden la capacidad de las cámaras de compensación para obtener los activos, transferirlos y convertirlos en liquidez cuando sea necesario.

Klaus Löber, presidente del Comité de Supervisión de las ECC de la autoridad, subrayó que los cambios tecnológicos deben preservar las salvaguardias fundamentales. El colateral debe mantener una alta calidad, exigibilidad jurídica, gran liquidez y disponibilidad operativa inmediata, incluso en condiciones de tensión y tras el incumplimiento de un miembro.

La investigación también solicita opiniones sobre los cambios en el perfil de riesgo del colateral que ya cumple los requisitos. Cointelegraph informó que la consulta pregunta por las demoras relacionadas con el reembolso, las restricciones a las transferencias y si las transferencias de tokens otorgan la propiedad de los activos subyacentes o derechos exigibles sobre ellos.

Los gemelos digitales y los activos emitidos en registros contables, bajo escrutinio

Dentro de su alcance, la consulta examina gemelos digitales, versiones tokenizadas de activos que permanecen en la infraestructura convencional, junto con activos creados de forma nativa en tecnología de registro distribuido, además de modelos híbridos y su interacción con el efectivo tokenizado y otros activos de liquidación.

En cuanto al colateral tokenizado en los mercados de la UE, la revisión examina cómo se conectan los registros distribuidos con la infraestructura convencional, preservando al mismo tiempo la protección de los clientes, la segregación y la firmeza de la liquidación. El informe corroborativo menciona las stablecoins, el dinero de los bancos centrales y los depósitos tokenizados entre los activos de liquidación examinados.

El uso en operaciones reales de compensación sirve de contexto

El informe señala que la tokenización ya se ha incorporado a las operaciones activas de compensación europeas, impulsada por bancos e inversores que buscan un acceso más rápido a los valores para cumplir los requisitos de margen. En julio de 2025, Eurex Clearing lanzó un servicio de colateral basado en tecnología de registro distribuido, y JPMorgan completó su primera transacción en vivo al transferir valores desde una ubicación de custodia distinta en nombre del inversor neerlandés en pensiones PGGM.

El informe también relaciona la consulta con el lanzamiento en septiembre por parte del Eurosistema de Pontes, que permite liquidar transacciones de activos tokenizados utilizando dinero de bancos centrales. Según el informe, la autoridad identificó Pontes como un posible enlace entre la infraestructura de cadena de bloques y los sistemas de liquidación existentes para los acuerdos de colateral.

Las partes interesadas pueden presentar sus aportaciones a través de la página web de consulta de la autoridad hasta el 15 de enero de 2027. Las respuestas se publicarán cuando cierre la consulta, salvo que los encuestados soliciten lo contrario. La autoridad evaluará los comentarios en el primer trimestre de 2027, junto con su labor más amplia sobre la tokenización, antes de determinar el curso de acción adecuado.

Artículo elaborado con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.