しかし市場アナリストらは、低調な市場は実際には強気相場の前触れかもしれず、今もチャンスはあると話す。
「静かな市場はたいてい良い兆候です。理由の1つは、それが長続きしないことです」と、Blockworksのシニアリサーチアナリスト、Jake Koch-Gallup氏はDecryptに語った。「過去には、同様の低ボラティリティ期間の後、数カ月以内に価格がどちらかの方向へ30%変動しました。」
Bitwise Europeのリサーチ責任者、André Dragosch氏は、この静かな期間を「前向きな兆候」と呼んだ。それは、「長期にわたる平穏な取引が、少数の大幅な値動きで中断される」ことが、強気相場の典型的な初期兆候だからだ。
Dragosch氏によると、ビットコインの現在の回復局面における下落は、過去のサイクルと比べても損害が小さい。また、原油、半導体株、国債のボラティリティが「高まっている」中でのことだと付け加えた。
「これは投資家が弱含みを受け入れ、エクスポージャーを維持する意欲を高めていることを示しています」とDragosch氏はDecryptに語り、それを「陶酔感ではなく、底堅さ」と表現した。
一方、暗号資産取引会社GSRのリサーチ担当バイスプレジデント、Carlos Guzman氏はDecryptに、退屈な市場は良い兆候でも悪い兆候でもないと語った。むしろ、世界市場を「リスクオフ」のセンチメントが支配しているため、市場は動きを止めているのだという。
「これは主に暗号資産以外の要因によるもので、複雑なマクロ経済情勢やAI株をめぐる懸念が中心となっています」とGuzman氏は述べた。「より広範なリスクオフのセンチメントが続く間は、市場が大きくブレイクアウトする可能性は低く、相場は引き続き不安定でしょう。」
「様子見モード」
Dragosch氏はDecrypt に、ビットコインは「様子見モード」にあり、市場は世界的な金融環境の引き締まりと、成長鈍化によって最終的に中央銀行が方針転換を余儀なくされるとの見方の間で動けずにいると語った。
ビットコインが主に待っているのは米連邦準備制度理事会（FRB）だ。FRBは2023年以来初めて9月に利上げし、その後、9月のCPIは上昇した0.6%となった。FRBの次回の金利決定は10月28日で、「それまでは誰も大きな賭けに出たがらない」とKoch-Gallup氏は述べた。
ビットコインは、Dragosch氏が「市場の経済的な中間点」と呼ぶ水準付近で推移している。そこでは、投資された資本のおよそ半分が含み益、半分が含み損となっている。つまり、「現時点では買い手も売り手も、市場をこの水準から動かす動機に乏しい」と同氏は述べた。
誰も買っていないというわけではない。先週、ビットコインは一時80,000ドルを下回ったが、「すぐに買い手がついた」とGuzman氏は語った。また、CoinGlassCoinGlassのデータによると、月曜日にはBlackRockのビットコインETFに6億6,520万ドルが流入した。
「問題は、持続的な上昇を促すほど一貫して買いが入っていないことです」とGuzman氏は述べた。
次の動き
Koch-Gallup氏によると、今後2週間で3つの相場材料が控えている。10月28日のFRBの決定、10月30日に満期を迎える116億9,000万ドル相当のビットコインオプション、そして11月3日の米中間選挙だ。これらの出来事が、暗号資産市場の次の大きな動きを左右する可能性がある。
「FRBが金利を据え置き、ETFへの資金流入が続けば、上方向へのブレイクを予想します」とKoch-Gallup氏は述べた。「FRBが再び利上げすれば、75,000ドルから77,000ドルの下値支持線が再び意識されます。」
さらにGuzman氏は、ホルムズ海峡をめぐる緊張の解消も、市場の材料になり得ると付け加えた。
Dragosch氏によると、デリバティブ市場はオンチェーンデータが示唆するよりもはるかに低いボラティリティを織り込んでいる。つまり、オプションは「ヘッジにも、どちらかの方向への大きな値動きを見越したポジション取りにも、今は異例なほど割安です。」
「私にとって、退屈な市場は、強気相場で割高になる前に質の高いプロトコルを買うタイミングです」と、Koch-Gallup氏はDecryptに語った。「私は、トークン保有者に強い権利がある、収益を生み出す事業に注目しています。」
Bitcoinやその他の主要トークンが横ばいで取引される一方、小規模なコインは値動きを見せた。
BraveブラウザーのトークンBATは、過去1カ月で87%近く上昇し、時価総額が2.63億ドルに達した。Decryptのデータによると、カードコレクションのマーケットプレイスであるCollector Cryptは95%上昇し、時価総額が3.18億ドルとなった。
「退屈な市場とは、機会がないということではなく、機会を見つけるためにより努力しなければならないということです」と、Koch-Gallup氏は述べた。