La société de trésorerie Bitcoin basée à Dallas, Strive, affirme que sa stratégie repose sur deux piliers : des dépositaires institutionnels détiennent ses coins, tandis qu’une réserve de trésorerie couvrant 18 mois finance ses dividendes.

L’objectif est de continuer à rémunérer les investisseurs sans être forcée de vendre des Bitcoin, même si le marché reste déprimé pendant une période prolongée.

Fonctionnement du modèle Strive

Strive, Inc., cofondée par Vivek Ramaswamy, est cotée au Nasdaq sous le symbole ASST. Début novembre 2026, l’entreprise détenait 43153 $BTC, d’une valeur d’environ 3 milliards de dollars.

Strive est ainsi le quatrième détenteur de Bitcoin parmi les entreprises cotées en bourse. L’entreprise a déclaré vouloir passer à la deuxième place.

Des dépositaires institutionnels protègent les avoirs. Ces sociétés spécialisées sécurisent d’importantes positions en actifs numériques pour des clients qui ne peuvent pas se permettre de perdre une clé privée, à la manière d’un coffre-fort bancaire protégeant des objets de valeur.

L’aspect le plus distinctif de l’approche de Strive concerne son financement : l’entreprise n’a pas de dette traditionnelle.

Strive lève plutôt des fonds au moyen d’actions privilégiées, en proposant deux types : SATA, avec un dividende variable d’environ 13 %, et SATS, avec un dividende fixe de 15 %.

Les dividendes sont versés quotidiennement, un calendrier inhabituel pour un titre d’entreprise. La plupart des actionnaires privilégiés reçoivent des versements trimestriels.

Strive détient une réserve de trésorerie et de titres négociables couvrant 18 mois d’obligations de dividendes.

En pratique, l’entreprise a mis de côté suffisamment de fonds pour financer un an et demi de versements. Si le Bitcoin baisse, Strive peut continuer à verser des dividendes sans utiliser ses coins.

Le PDG Matt Cole a décrit la réserve couvrant 18 mois comme une marge de sécurité prudente. Selon lui, elle permet à Strive d’honorer ses engagements de dividendes tout en préservant ses avoirs Bitcoin essentiels pour une croissance à long terme.

De Semler Scientific à un détenteur parmi les cinq premiers

Strive a commencé sa stratégie de trésorerie en 2025. Elle a acquis ses premiers Bitcoin lors de l’acquisition de Semler Scientific, dans le cadre d’une opération impliquant une fusion inversée.

Semler avait déjà constitué sa propre position en Bitcoin avant le rapprochement. L’intégration de l’entreprise a permis à Strive de prendre de l’avance, au lieu de devoir constituer une trésorerie à partir de zéro.

Strive a continué d’acheter depuis. Son coût moyen d’acquisition se situe entre 87000 et 88000 dollars par $BTC.

Les chiffres révèlent un écart notable. Au coût moyen de 87000 à 88000 dollars, les 43153 $BTC auraient coûté bien plus de 3,7 milliards de dollars, alors que la position est évaluée à environ 3 milliards de dollars.

Cela laisse penser que les avoirs valent moins que ce que Strive a payé pour les acquérir, une situation à laquelle la réserve de trésorerie était destinée à faire face.

Une entreprise dont le principal actif est en perte de valeur et dont les échéances de dette approchent pourrait être contrainte de vendre au pire moment. Strive n’a pas de dette, et ses obligations de dividendes sont couvertes pendant 18 mois.

Ce que cela signifie pour les investisseurs et le trade de trésorerie

Pour les actionnaires privilégiés, l’attrait réside dans le rendement. SATS offre un taux fixe de 15 %, tandis que le taux variable de SATA avoisine 13 %. Ces deux taux dépassent largement ceux généralement proposés par les produits classiques à revenu fixe. La réserve couvrant 18 mois vise à rendre ces versements moins dépendants du prix du Bitcoin au prochain trimestre.

Le calendrier des dividendes quotidiens compte également. Il entraîne une sortie de fonds régulière et prévisible, d’où le rôle central d’une réserve de trésorerie dédiée dans ce modèle.

Pour les actionnaires ordinaires d’ASST, l’absence de dette élimine un risque traditionnel : aucun prêteur ne peut exiger un remboursement ni saisir de garantie. Mais les actions privilégiées ont priorité sur les actions ordinaires dans l’ordre des paiements, ce qui fait des engagements de dividendes une véritable créance sur l’entreprise.

Strive affirme vouloir devenir le deuxième détenteur public de Bitcoin, un objectif qui nécessitera des achats supplémentaires substantiels. La manière dont l’entreprise financera ces achats et le maintien ou non de sa réserve couvrant 18 mois pendant qu’elle les effectue seront les indications les plus claires pour déterminer si son approche prudente tient la route dans la pratique.