Bitcoin a peut-être déjà atteint le plus bas de son marché baissier, ou pourrait connaître une dernière baisse à mesure que son cycle historique de quatre ans se poursuit, selon Samir Kerbage, directeur des investissements du gestionnaire d’actifs crypto Hashdex.

Cette analyse intervient alors que Bitcoin est passé sous les 70 000 $ vendredi, prolongeant une vague de ventes qui a fait chuter l’actif d’environ 45 % par rapport à son sommet d’octobre 2025, établi aux alentours de 126 000 $.

Kerbage a déclaré que le cycle actuel de Bitcoin avait suivi un schéma historique familier, bien que ses fluctuations de prix aient été nettement plus faibles que lors des cycles précédents.

« Bitcoin se situe 35 % sous son sommet et 37 % au-dessus du creux de juin. Soit juin a marqué le creux, plus tôt et moins prononcé que tous les précédents, soit Bitcoin doit encore franchir une dernière étape à la baisse », a écrit Kerbage dans une étude diffusée par Hashdex.

Ces chiffres correspondent à un instantané antérieur du marché. Alors que Bitcoin s’échangeait près de 69 000 $ vendredi, l’actif se situait environ 17 % au-dessus de son creux de juin, à 59 000 $.

Kerbage a indiqué que Bitcoin avait chuté de 84 % et de 83 % entre son sommet et son creux lors de ses deux premiers grands cycles, puis de 77 % lors du troisième. Le repli maximal du cycle actuel a été d’environ 53 %, atteint en juin.

Les rendements entre les sommets successifs des cycles ont également diminué, passant de 1 598 % à 250 %, puis à 85 %, a-t-il déclaré.

Kerbage a cité la baisse de la volatilité comme un autre signe de la maturation du marché. La volatilité annualisée de Bitcoin s’est établie en moyenne autour de 80 % lors de ses deux premiers cycles, contre 53 % lors du troisième et environ 44 % lors du cycle actuel.

Il a également relevé que l’écart de volatilité entre Bitcoin et l’or s’était réduit. Selon son analyse, Bitcoin était presque 10 fois plus volatil que l’or en 2017, contre environ 2 fois plus en 2025 et 1,5 fois plus en 2026.

Kerbage a également cité l’adoption croissante des stablecoins et la tokenisation comme preuves que le marché crypto sous-jacent continue de se développer malgré le repli.

Il a déclaré que le nombre de portefeuilles brésiliens détenant au moins 10 000 $ en stablecoins avait augmenté de 347 % depuis juillet 2024, tandis que le volume mondial des transactions en stablecoins avait atteint 1,79 billion de dollars en juin, en hausse de 125 % sur un an.

Les chiffres cités par Kerbage montrent que le volume des règlements en stablecoins de Visa a été multiplié par 10 au cours de l’année écoulée.

Cette analyse fait suite à une précédente évaluation de Hashdex selon laquelle la participation des investisseurs institutionnels modifie la dynamique historique du marché du Bitcoin et pourrait atténuer les fortes hausses et les corrections observées lors des cycles précédents.