По мнению Самира Кербажа, директора по инвестициям управляющей компании криптоактивами Hashdex, биткоин, возможно, уже достиг дна медвежьего рынка, либо в рамках исторического четырехлетнего цикла его ждет еще одно снижение.
Эта оценка прозвучала после того, как в пятницу биткоин опустился ниже $70,000, продолжив распродажу, из-за которой его цена снизилась примерно на 45% относительно пика около $126,000 в октябре 2025 года.
Кербаж заявил, что текущий цикл биткоина следует знакомому историческому сценарию, хотя колебания его цены были значительно меньше, чем в предыдущих циклах.
«Биткоин находится на 35% ниже максимума и на 37% выше июньского минимума. Значит, либо дно было достигнуто в июне, раньше и при меньшем снижении, чем когда-либо прежде, либо биткоину еще предстоит последний рывок вниз», написал Кербаж в исследовании, распространенном Hashdex.
Эти цифры отражают более ранний снимок рынка. В пятницу биткоин торговался около $69,000, примерно на 17% выше июньского минимума в $59,000.
По словам Кербажа, в первых двух крупных циклах биткоин снижался от пика до минимума на 84% и 83%, а в третьем на 77%. Самая глубокая просадка в текущем цикле составила около 53% и пришлась на июнь.
Он также отметил, что доходность между пиками последовательных циклов снизилась с 1598% до 250%, а затем до 85%.
Еще одним признаком зрелости рынка Кербаж назвал снижение волатильности. Средняя годовая волатильность биткоина в первых двух циклах составляла около 80%, по сравнению с 53% в третьем цикле и примерно 44% в текущем.
Он также отметил, что разрыв в волатильности между биткоином и золотом сократился. Согласно его анализу, в 2017 году волатильность биткоина почти в 10 раз превышала волатильность золота, тогда как в 2025 году она была примерно в 2 раза выше, а в 2026 году в 1,5 раза.
Кербаж также указал на растущее распространение стейблкоинов и токенизации как на свидетельство того, что базовый крипторынок продолжает расширяться, несмотря на спад.
По его словам, с июля 2024 года число бразильских кошельков, в которых хранится не менее $10,000 в стейблкоинах, выросло на 347%, а объем глобальных транзакций со стейблкоинами в июне достиг $1,79 трлн, увеличившись на 125% за год.
Согласно цифрам, на которые сослался Кербаж, объем расчетов Visa в стейблкоинах за последний год вырос в 10 раз.
Этот анализ последовал за более ранней оценкой Hashdex, согласно которой участие институциональных инвесторов меняет историческую динамику рынка биткоина и может смягчить резкие ралли и коррекции, наблюдавшиеся в предыдущих циклах.