Базирующаяся в Далласе компания Strive, управляющая биткоин-резервом, заявляет, что ее стратегия опирается на два столпа: институциональные кастодианы хранят ее монеты, а денежный резерв покрывает дивидендные выплаты в течение 18 месяцев.
Цель состоит в том, чтобы продолжать платить инвесторам, не будучи вынужденной продавать биткоины, даже если рынок останется в упадке длительное время.
Как работает модель Strive
Компания Strive, Inc., соучредителем которой стал Вивек Рамасвами, торгуется на Nasdaq под тикером ASST. По состоянию на начало ноября 2026 года компании принадлежали 43 153 $BTC стоимостью около $3 млрд.
Это делает Strive четвертым по величине публичным корпоративным держателем биткоина. Компания заявляла, что стремится занять второе место.
Активы находятся под защитой институциональных кастодианов. Эти специализированные компании обеспечивают сохранность крупных позиций в цифровых активах для клиентов, которые не могут позволить себе потерять приватный ключ. Это похоже на то, как банковское хранилище защищает ценности.
Отличительная особенность подхода Strive заключается в способе финансирования: у компании нет традиционного долга.
Вместо этого Strive привлекает средства за счет привилегированных акций двух типов: SATA с переменными дивидендами примерно 13% и SATS с фиксированными дивидендами 15%.
Дивиденды выплачиваются ежедневно, что необычно для корпоративной ценной бумаги. Большинство владельцев привилегированных акций получают выплаты ежеквартально.
Strive держит денежные средства и ликвидные ценные бумаги, которых хватит на исполнение обязательств по выплате дивидендов в течение 18 месяцев.
Фактически компания отложила достаточно средств, чтобы финансировать выплаты в течение полутора лет. Если биткоин подешевеет, Strive сможет продолжать выплачивать дивиденды, не используя свои монеты.
Генеральный директор Мэтт Коул назвал резерв на 18 месяцев консервативным буфером. По его словам, он позволяет Strive выполнять обязательства по дивидендам, сохраняя основные запасы биткоина нетронутыми для долгосрочного роста.
От Semler Scientific до места в пятерке крупнейших держателей
Strive начала реализовывать стратегию управления казначейским резервом в 2025 году. Первые биткоины компания получила в результате приобретения Semler Scientific в рамках сделки с обратным слиянием.
До объединения Semler уже сформировала собственную позицию в биткоине. Включение компании в состав Strive позволило ей начать с опережением, а не создавать казначейский резерв с нуля.
С тех пор Strive продолжает покупать биткоин. Средняя цена приобретения составляет от $87 000 до $88 000 за $BTC.
Цифры указывают на заметный разрыв. При средней цене $87 000–$88 000 за 43 153 $BTC пришлось бы заплатить значительно больше $3,7 млрд, тогда как стоимость позиции составляет около $3 млрд.
Это говорит о том, что стоимость активов ниже суммы, уплаченной Strive. Именно для такой ситуации и был создан денежный резерв.
Компании, у которой основной актив подешевел, а сроки выплат по долгам приближаются, возможно, пришлось бы продавать в самый неподходящий момент. У Strive нет долгов, а дивидендные выплаты обеспечены резервом на 18 месяцев.
Что это означает для инвесторов и стратегии казначейских резервов
Для владельцев привилегированных акций привлекательность заключается в доходности. По SATS выплачиваются фиксированные 15%, а переменная ставка по SATA близка к 13%. Обе ставки значительно выше, чем обычно предлагают традиционные инструменты с фиксированной доходностью. Резерв на 18 месяцев призван снизить зависимость этих выплат от цены биткоина в следующем квартале.
Имеет значение и ежедневный график выплаты дивидендов. Он создает постоянный и предсказуемый отток средств, поэтому выделенный денежный резерв играет центральную роль в этой модели.
Для владельцев обыкновенных акций ASST отсутствие долга устраняет один традиционный риск: ни один кредитор не может потребовать погашения долга или обратить взыскание на залог. Однако привилегированный капитал имеет приоритет перед обыкновенными акциями при выплатах, поэтому обязательства по дивидендам представляют собой реальное требование к компании.
Strive заявляет, что стремится стать вторым по величине публичным держателем биткоина. Для этого потребуются значительные дополнительные покупки. То, как компания будет финансировать эти покупки и сохранит ли при этом неприкосновенным резерв на 18 месяцев, станет наиболее ясным показателем того, насколько ее консервативный подход выдержит проверку практикой.