La liquidité d’Aave sous pression

Selon Bitquery, le groupe de portefeuilles à l’origine des transactions a transféré $USDC à minuit pendant 394 nuits consécutives depuis le 30 septembre 2025. À noter que les premiers transferts nocturnes repérés ont eu lieu en juillet 2024.

En octobre, les retraits ont fait passer le taux médian d’utilisation de $USDC sur Aave de 94 % à 99,6 %, ce qui signifie que presque tous les fonds déposés étaient empruntés et qu’il restait peu de liquidités disponibles.

Six nuits, le taux d’utilisation a atteint 100 %, ne laissant pratiquement plus de $USDC non empruntés aux déposants qui tentaient de retirer leurs fonds.

Les transactions des 26 et 27 octobre illustrent la perturbation.

Avant les retraits, Aave disposait d’environ 173 millions de dollars de liquidités en $USDC. Le détenteur non identifié en a retiré 134,1 millions de dollars, soit environ 78 % de ces fonds.

Il ne restait alors aux autres déposants que moins de 46 millions de dollars en $USDC immédiatement disponibles pour un retrait, jusqu’au retour des fonds.

Les emprunteurs ont également dû faire face à des coûts plus élevés, Aave ayant ajusté automatiquement les taux d’intérêt pour tenir compte de la baisse des liquidités.

Bitquery a constaté que les taux d’emprunt annualisés médians en $USDC sont passés de 4,5 % avant les retraits à 13,8 % après, avant de baisser au retour des fonds.

Les taux plus élevés n’ont persisté que pendant la pénurie de liquidités, limitant les intérêts supplémentaires réellement payés par les emprunteurs.

L’identité du propriétaire du portefeuille et ses motivations restent inconnues.

Le calendrier inhabituel a d’abord suscité des spéculations selon lesquelles les transferts visaient à exploiter des programmes de récompenses en stablecoins qui calculent les gains à partir des soldes des portefeuilles à des moments précis.

Bitquery a indiqué que les $USDC retirés étaient régulièrement regroupés dans un seul portefeuille autour de minuit, ce qui pourrait permettre au détenteur d’en tirer profit si les récompenses étaient calculées à partir d’un instantané du solde quotidien.

Cependant, Coinbase ne divulgue pas publiquement le moment où elle calcule les récompenses en $USDC, et les enquêteurs n’ont pas pu déterminer si le portefeuille avait reçu des paiements supplémentaires.

Par ailleurs, les données d’Aavescan indiquaient que le taux d’emprunt du pool était passé de 13,27 % à minuit UTC le 28 octobre à 5,45 % le 29 octobre.

Cette valeur plus faible indique une pénurie de liquidités moins grave au cours de la dernière période observée, bien que Bitquery n’ait pas identifié le propriétaire du portefeuille ni établi si les transferts récurrents se poursuivraient.