La révision de la valorisation est intervenue dans un contexte de forte baisse des actions IREN. Jeudi, le titre a touché un nouveau plus bas sur 52 semaines, à 26,60 $, avant de se redresser pour clôturer en baisse de 0,56 %, à 30,39 $, après avoir chuté de 12,18 % mercredi. Entre la clôture du 6 octobre, à 41,28 $, et jeudi, l’action avait perdu 26,4 %.

Par ailleurs, le titre tokenisé IREN Limited bStocks (IRENB) était coté à 29,26 $, presque sans changement sur 24 heures, selon CoinMarketCap. IRENB est un instrument tokenisé lié aux actions IREN, mais ses variations de prix sur 24 heures diffèrent des mouvements du cours de l’action IREN pendant les heures normales de négociation au Nasdaq.

L’expansion d’IREN expose son financement futur à des risques de financement

IREN a déclaré 13,81 milliards de dollars d’engagements de capitaux au 30 juin, principalement liés à l’achat de matériel d’IA et à la construction de centres de données. Ces engagements mettent en évidence l’ampleur des investissements de l’entreprise dans les infrastructures, alors que la concurrence pour le financement s’intensifie dans l’ensemble du secteur de l’IA.

Dans son rapport annuel, IREN a indiqué qu’elle pourrait s’engager à acheter des GPU et commencer la construction des centres de données associés avant d’obtenir le financement de ces investissements. L’entreprise a également averti que les futurs accords de financement dépendraient des conditions du marché, sans garantie quant à leur disponibilité ni à leurs modalités.

Cette exposition est importante compte tenu des dépenses d’investissement prévues par IREN. Le directeur financier Anthony Lewis a annoncé des dépenses d’investissement de 25 à 30 milliards de dollars pour l’exercice 2027 et indiqué que l’entreprise visait environ 8 milliards de dollars supplémentaires sous forme de financement de GPU et de paiements anticipés de clients. Le financement restant devait provenir du financement des centres de données, des flux de trésorerie opérationnels et des sources de financement de l’entreprise.

IREN a toutefois également fait état d’importantes ressources de financement déjà disponibles. En août, l’entreprise a révélé disposer d’environ 14 milliards de dollars au total en liquidités, financement de GPU engagé et paiements anticipés de clients. Lewis a déclaré que le solde de trésorerie de l’entreprise au 30 juin comprenait 1,7 milliard de dollars de liquidités soumises à restrictions, ce qui signifie qu’une partie des liquidités déclarées n’était pas disponible pour un usage sans restriction.

IREN a également indiqué que ses liquidités actuelles, les flux de trésorerie opérationnels attendus et le produit des financements devraient couvrir les obligations arrivant à échéance pendant au moins 12 mois à compter de ses états financiers du 30 juin.

Si ces perspectives étayent la position de financement de l’entreprise à court terme, son plan d’expansion plus vaste pour l’exercice 2027 dépend toujours de sources de financement supplémentaires. La disponibilité et le coût de ces fonds restent exposés au resserrement des conditions de crédit qui sous-tend la révision à la baisse de l’estimation de la valorisation par Morningstar.