Пересмотр оценки произошел на фоне резкого снижения акций IREN. В четверг акции достигли нового минимума за 52 недели на уровне $26,60, а затем восстановились и закрылись с понижением на 0,56%, по $30,39, после падения на 12,18% в среду. С закрытия торгов 6 октября по четверг акции упали на 26,4%: тогда они стоили $41,28.

Отдельно, токенизированный bStock IREN Limited (IRENB) котировался по $29,26, почти не изменившись за 24 часа, согласно CoinMarketCap. IRENB является токенизированным инструментом, привязанным к акциям IREN, однако его изменение цены за 24 часа отличается от динамики акций IREN во время обычных торгов на Nasdaq.

Расширение IREN подвергает будущее финансирование финансовым рискам

По состоянию на 30 июня IREN сообщила о капитальных обязательствах на сумму $13,81 млрд, в основном связанных с закупкой оборудования для ИИ и строительством центров обработки данных. Эти обязательства показывают масштаб инвестиций компании в инфраструктуру на фоне усиления конкуренции за финансирование во всей отрасли ИИ.

В годовом отчете IREN заявила, что может взять на себя обязательства по закупке графических процессоров и начать связанное с этим строительство центров обработки данных до получения финансирования на эти инвестиции. Компания также предупредила, что будущие договоренности о финансировании зависят от рыночных условий и что нет никаких гарантий их доступности или условий.

Такой риск существенен с учетом запланированных капитальных расходов IREN. Финансовый директор Энтони Льюис обозначил капитальные затраты в размере $25–30 млрд на 2027 финансовый год и сообщил, что компания рассчитывает привлечь еще примерно $8 млрд за счет финансирования закупок графических процессоров и предоплат клиентов. Ожидалось, что оставшуюся потребность в финансировании покроют за счет финансирования центров обработки данных, операционных денежных потоков и корпоративных источников.

Вместе с тем IREN также сообщала о значительных имеющихся ресурсах финансирования. В августе компания раскрыла, что совокупный объем денежных средств, подтвержденного финансирования закупок графических процессоров и предоплат клиентов составляет около $14 млрд. Льюис сообщил, что остаток денежных средств компании на 30 июня включал $1,7 млрд ограниченных в использовании средств, то есть часть заявленных денежных средств нельзя было использовать без ограничений.

IREN также заявила, что имеющихся денежных средств, ожидаемых операционных денежных потоков и поступлений от финансирования должно хватить на покрытие обязательств, подлежащих исполнению в течение как минимум 12 месяцев после даты финансовой отчетности за 30 июня.

Хотя такой прогноз поддерживает оценку краткосрочной позиции компании по финансированию, ее более масштабный план расширения на 2027 финансовый год по-прежнему зависит от дополнительных источников финансирования. Доступность этих средств и их стоимость остаются под влиянием ужесточения кредитных условий, лежащего в основе снижения оценки справедливой стоимости Morningstar.