Google a accepté de garantir certaines obligations d'Anthropic envers TeraWulf. Une des plus grandes entreprises technologiques au monde se porte ainsi garante d'un bail d'une valeur d'environ 19 milliards de dollars.
Pour une entreprise qui a bâti sa réputation sur l'extraction de Bitcoin, c'est un soutien remarquable. TeraWulf dispose désormais d'un co-signataire que les prêteurs ne devraient guère craindre.
Ce que Google promet réellement
Le 4 novembre 2026, TeraWulf Inc. (NASDAQ : WULF) a annoncé avoir conclu des accords de soutien de crédit avec Google LLC. Ces accords sont liés au financement du Justified Data Campus à Hawesville, dans le Kentucky.
Ce soutien sous-tend environ 19 milliards de dollars d'engagements locatifs d'Anthropic PBC. Ces engagements s'inscrivent dans un accord de 20 ans.
Le campus est conçu pour offrir une capacité d'environ 401 MW de charge informatique critique. La charge informatique critique correspond à l'énergie alimentant directement les serveurs et les équipements informatiques, et non le refroidissement ou l'éclairage. En termes simples, cela mesure la puissance de calcul réelle que le site peut faire fonctionner.
Le PDG de TeraWulf, Paul Prager, a déclaré que l'accord avec Google renforce la capacité de l'entreprise à obtenir un financement compétitif pour le projet. Il a également évoqué une capacité d'exécution accrue grâce à un nouveau partenariat de construction.
Fluor se charge du chantier
Parallèlement à l'annonce de Google, TeraWulf a finalisé un contrat définitif d'ingénierie, d'approvisionnement et de construction avec Fluor Enterprises, Inc. Ce type de contrat, connu sous le nom d'EPC, confie à une seule entreprise la responsabilité de concevoir, d'approvisionner et de construire le projet.
L'accord est structuré sur la base d'un prix maximum garanti. Un contrat à prix maximum garanti plafonne ce que le maître d'ouvrage paie, l'entrepreneur absorbant en général les dépassements au-delà de ce plafond.
Fluor construira trois bâtiments de centre de données sur le site. Une mise en service progressive est prévue de la fin 2027 au deuxième trimestre 2028.
TeraWulf affirme que l'accord avec Fluor renforce sa capacité de construction et contribue au respect des jalons du projet.
Comment on en est arrivé là
Ce financement fait suite à un bail annoncé par TeraWulf en juillet 2026. Ce contrat avec Anthropic devrait générer environ 19 milliards de dollars de revenus sur sa durée.
Le rôle de Google n'est pas un cas isolé. L'entreprise a fourni des garanties financières similaires pour d'autres projets liés à Anthropic. Ces accords antérieurs ont contribué au financement de plus de 2 GW de capacité au total.
TeraWulf élargit aussi sa présence ailleurs dans l'État. L'entreprise a porté la capacité électrique contractée à 1 GW sur son campus Muskie, au Kentucky.
Tout cela s'inscrit dans une évolution plus large de l'entreprise. TeraWulf s'éloigne de l'extraction traditionnelle de Bitcoin au profit du calcul haute performance et des centres de données d'IA.
Ce que cela signifie
Pour les actionnaires de TeraWulf, la garantie de Google modifie le débat sur le risque. Un bail de 19 milliards de dollars ne vaut que par la confiance qu'il sera honoré. Le fait que Google se porte en partie garant de ces paiements pourrait rendre le flux de revenus plus solide aux yeux des prêteurs comme des investisseurs.
L'angle financier constitue le véritable enjeu. La construction de centres de données exige des capitaux importants, et le coût de l'emprunt peut déterminer la viabilité économique d'un projet sur un horizon de 20 ans. Si le soutien de Google réduit les coûts d'emprunt de TeraWulf, la marge sur ces revenus contractuels s'améliore, même si la valeur affichée du bail reste la même.
Plusieurs points restent à surveiller. La livraison échelonnée s'étend de la fin 2027 au deuxième trimestre 2028, si bien que le risque d'exécution subsiste pour les deux prochaines années. La garantie couvre certaines obligations d'Anthropic, et non la totalité, de sorte que la portée exacte du soutien de Google est importante.
Pour Anthropic, cet accord lui assure un volume important de capacité dédiée sans porter seul l'intégralité du poids de son bilan. Pour Google, il renforce ses liens avec une entreprise d'IA dont les besoins en calcul ne cessent de croître.
Et pour TeraWulf, c'est une nouvelle étape qui l'éloigne de ses origines dans l'extraction. L'entreprise qui mesurait autrefois son succès en taux de hachage le mesure désormais en mégawatts de charge informatique critique et en solidité des garants de ses locataires.