Un président en exercice de la Réserve fédérale évoque désormais ouvertement des logiciels qui paient d’autres logiciels. Beth M. Hammack, présidente de la Fed de Cleveland, a déclaré que les agents d’IA utilisant des stablecoins marqueraient un changement majeur dans la façon dont l’argent circule.

Ce n’est pas une phrase que l’on attendait d’un banquier central il y a quelques années. Elle comporte aussi une réserve : Hammack affirme que la réglementation américaine n’est pas conçue pour le scénario qu’elle décrit.

Ce que Hammack a réellement dit

Hammack a prononcé ces propos le 5 novembre 2026, lors de la conférence « SNB and Its Watchers ». Son sujet plus large portait sur le lien entre les stablecoins et le rôle du dollar américain comme monnaie de réserve mondiale.

Elle a désigné deux caractéristiques technologiques comme principaux atouts. La première est que les stablecoins peuvent exécuter des smart contracts. La seconde est qu’ils peuvent soutenir ce qu’elle appelle des « flux de travail agentiques ».

Les smart contracts sont des codes autoexécutables. Pensez à un distributeur automatique : on insère la bonne entrée, et la sortie se produit automatiquement, sans intervention d’un employé.

Les flux de travail agentiques vont plus loin. Il s’agit de tâches exécutées par des agents d’IA qui agissent au nom d’un utilisateur, ce qui peut inclure l’envoi et la réception de paiements sans qu’un humain clique sur « confirmer » à chaque fois.

Hammack suggère que ces fonctionnalités pourraient fortement accroître la demande de stablecoins. Comme les stablecoins sont très majoritairement indexés sur le dollar, une demande accrue de stablecoins pourrait à son tour signifier une demande accrue d’actifs libellés en dollars américains.

Vient ensuite la réserve. Hammack affirme que les règles américaines actuelles ne traitent pas de manière complète les smart contracts ni l’IA agentique dans les paiements.

Selon elle, ce vide pourrait freiner l’adoption des stablecoins par les institutions américaines.

La loi $GENIUS et la question du Trésor

Les propos de Hammack s’inscrivent dans un paysage réglementaire qui a évolué rapidement. La loi $GENIUS a été promulguée en juillet 2025 et établit un cadre pour les stablecoins de paiement, notamment des exigences en matière de rachat.

Les nouvelles règles fédérales prises en application de cette loi doivent entrer en vigueur au plus tard en janvier 2027.

Les stablecoins existent depuis 2014. Presque tous ceux qui circulent aujourd’hui sont indexés sur le dollar américain, un point que Hammack a souligné.

C’est cet arrimage au dollar qui rend les stablecoins importants pour le marché obligataire. Les émetteurs adossent leurs jetons à des actifs de réserve, et Hammack a fait remarquer que la demande de stablecoins pourrait influer sur les flux entrants vers les bons du Trésor américain.

Elle s’est toutefois abstenue de parler d’un avantage net pour le dollar. L’accès au rachat diffère pour les personnes situées hors des États-Unis, si bien que l’effet net sur la demande mondiale de dollars reste incertain, selon Hammack.

Oui aux stablecoins, pas vraiment aux cryptos volatiles

Hammack trace une ligne nette entre les stablecoins et les segments les plus volatils de la crypto. Elle se montre sceptique quant à la capacité de ces actifs à servir d’alternatives efficaces au dollar.

Elle a également rappelé pourquoi elle estime que le dollar conserve son statut de monnaie de réserve. Hammack en attribue le mérite à l’État de droit, à des marchés profonds et liquides, et à l’indépendance de la Réserve fédérale dans la gestion de l’inflation.

Sur ce dernier point, elle indique que l’inflation resterait autour de 2 %.

Ce que cela signifie pour les stablecoins et les paiements par l’IA

Hammack affirme en substance que la prochaine vague de demande de stablecoins pourrait venir des machines, et que la politique américaine n’a pas encore fini de s’y préparer.

Si les règles de la loi $GENIUS entrent en vigueur d’ici janvier 2027 mais laissent les smart contracts et l’IA agentique dans une zone grise, les institutions américaines pourraient hésiter pendant que d’autres avancent.

Si les stablecoins soutiennent la demande de bons du Trésor, les décideurs ont une raison de les encourager, mais le tableau incertain pour les utilisateurs hors États-Unis signifie que le bénéfice pour la demande mondiale de dollars n’est pas garanti.

Les paiements effectués par des agents autonomes soulèvent des questions de responsabilité, de conformité et de contrôle auxquelles le droit des paiements existant n’a pas été conçu pour répondre, précisément le vide que Hammack a signalé.