Core Scientific est sur le point d’achever sa transition de mineur de Bitcoin à bailleur d’espaces pour du matériel d’IA.

La direction s’attend désormais à ce que son activité de colocation génère un rythme moyen de revenus annualisés selon les normes GAAP d’environ 1,8 milliard de dollars une fois ses installations pleinement opérationnelles. Ce chiffre repose sur des baux à long terme, et non sur les fluctuations du Bitcoin cette semaine.

Les chiffres derrière le virage stratégique

La prévision a été présentée en même temps que les résultats de Core Scientific pour le T3 2026, publiés le 5 novembre 2026. Le trimestre montre à quel point la transition est déjà avancée.

Les revenus de colocation ont atteint 215,4 millions de dollars, soit 92 % des revenus totaux de 232,9 millions de dollars. Le minage de Bitcoin, autrefois l’activité principale, ne représente désormais qu’un montant négligeable dans le compte de résultat.

L’entreprise a affiché une croissance séquentielle de ses revenus de près de 60 % au cours du trimestre. La capacité facturée s’élevait à 485 MW au 30 septembre 2026.

Le portefeuille de contrats est considérable. Core Scientific dispose d’environ 1,1 GW de capacité électrique sous contrat, dont 590 MW dans le cadre d’un accord à long terme avec CoreWeave.

Une autre tranche de 530 MW est liée à un accord de 15 ans avec un partenaire néocloud soutenu par AMD. Les premières livraisons liées aux accords avec AMD devraient commencer au premier semestre 2027.

La direction prévoit également environ 1,6 milliard de dollars de résultat opérationnel net pour l’ensemble du parc de colocation, ce qui implique des marges d’environ 90 %. L’entreprise affirme que plus de la moitié des flux de trésorerie attendus devraient être garantis par une notation de crédit de qualité investissement.

Au total, Core Scientific estime que ses activités de colocation pourraient générer plus de 24 milliards de dollars de revenus contractuels. Il s’agit d’une projection sur la durée des contrats, et non d’argent déjà en banque.

Du hashrate aux racks haute densité

Core Scientific prévoit de quitter le minage de Bitcoin d’ici au T4 2026. À partir de 2027, l’entreprise entend exercer exclusivement comme fournisseur de colocation haute densité pour les charges de travail liées à l’IA.

Ce que cela signifie pour les investisseurs et le secteur

Il existe un écart entre la situation actuelle et l’objectif. Annualisés, les 215,4 millions de dollars de revenus de colocation du T3 représentent bien moins de la moitié du rythme de 1,8 milliard de dollars attendu par la direction. La capacité facturée de 485 MW représente également moins de la moitié des quelque 1,1 GW sous contrat.

Combler cet écart dépend de la mise en service des nouvelles installations dans les délais. Les premières livraisons liées à AMD ne sont pas attendues avant le premier semestre 2027.

La concentration de la clientèle est un autre facteur à surveiller. CoreWeave représente à lui seul 590 MW de capacité sous contrat, et le partenaire soutenu par AMD en représente 530 MW. L’essentiel du portefeuille de contrats repose donc sur 2 relations commerciales.

Pour l’instant, le tableau de bord de Core Scientific est simple. Il faut suivre la hausse de la capacité facturée, de 485 MW vers 1,1 GW, l’achèvement de la sortie du minage d’ici la fin de l’année, et le respect du calendrier des livraisons liées à AMD en 2027. Si ces étapes sont franchies, la prévision de 1,8 milliard de dollars ressemblera moins à une prévision et davantage à un échéancier de baux.