Core Scientific steht kurz davor, den Wandel vom Bitcoin-Miner zum Vermieter von KI-Hardware abzuschließen.

Das Management erwartet nun, dass das Colocation-Geschäft eine durchschnittliche annualisierte GAAP-Umsatzrate von etwa 1,8 Milliarden US-Dollar erzielen wird, sobald die Anlagen vollständig in Betrieb sind. Diese Zahl basiert auf langfristigen Leasingverträgen und nicht darauf, was Bitcoin diese Woche gerade macht.

Die Zahlen hinter dem Wandel

Die Prognose wurde zusammen mit den Ergebnissen von Core Scientific für Q3 2026 veröffentlicht, die am 5. November 2026 gemeldet wurden. Das Quartal zeigt, wie weit der Wandel bereits fortgeschritten ist.

Der Colocation-Umsatz erreichte 215,4 Millionen US-Dollar und machte damit 92 % des Gesamtumsatzes von 232,9 Millionen US-Dollar aus. Das Bitcoin-Mining, einst das Kerngeschäft, ist in der Gewinn- und Verlustrechnung inzwischen kaum noch von Bedeutung.

Das Unternehmen verzeichnete im Quartal ein sequenzielles Umsatzwachstum von fast 60 %. Die abgerechnete Kapazität lag am 30. September 2026 bei 485 MW.

Die vertraglich gesicherte Pipeline ist beträchtlich. Core Scientific verfügt über vertraglich gesicherte Stromkapazität von etwa 1,1 GW. Darin enthalten sind 590 MW aus einem langfristigen Vertrag mit CoreWeave.

Weitere 530 MW entfallen auf einen 15-jährigen Vertrag mit einem von AMD unterstützten Neocloud-Unternehmen. Die ersten Lieferungen im Rahmen der AMD-bezogenen Vereinbarungen sollen voraussichtlich in der ersten Hälfte des Jahres 2027 beginnen.

Das Management erwartet außerdem etwa 1,6 Milliarden US-Dollar an Nettobetriebsergebnis aus der gesamten Colocation-Kapazität, was Margen von etwa 90 % bedeutet. Nach Angaben des Unternehmens sollen mehr als die Hälfte der erwarteten Cashflows durch Investment-Grade-Kredit abgesichert sein.

Insgesamt sieht Core Scientific ein Potenzial von mehr als 24 Milliarden US-Dollar an vertraglich gesicherten Gesamterlösen aus dem Colocation-Geschäft. Dabei handelt es sich um eine Prognose über die Laufzeit der Verträge hinweg und nicht um Geld, das bereits auf dem Bankkonto liegt.

Von der Hashrate zu High-Density-Racks

Core Scientific plant, bis Q4 2026 aus dem Bitcoin-Mining auszusteigen. Ab 2027 will das Unternehmen ausschließlich als Anbieter von High-Density-Colocation für KI-Workloads tätig sein.

Was das für Anleger und die Branche bedeutet

Zwischen dem heutigen Stand und dem Ziel klafft eine Lücke. Der Colocation-Umsatz von 215,4 Millionen US-Dollar in Q3 entspricht annualisiert deutlich weniger als der Hälfte der vom Management erwarteten Umsatzrate von 1,8 Milliarden US-Dollar. Auch die abgerechnete Kapazität von 485 MW beträgt weniger als die Hälfte der vertraglich gesicherten rund 1,1 GW.

Um diese Lücke zu schließen, müssen neue Anlagen rechtzeitig in Betrieb gehen. Die ersten AMD-bezogenen Lieferungen werden erst in der ersten Hälfte des Jahres 2027 erwartet.

Auch die Kundenkonzentration ist ein Faktor, den es zu beobachten gilt. Allein auf CoreWeave entfallen 590 MW der vertraglich gesicherten Kapazität, auf das von AMD unterstützte Unternehmen 530 MW. Damit liegt der Großteil der Pipeline bei zwei Geschäftsbeziehungen.

Vorerst ist die eigene Messlatte für Core Scientific klar. Es gilt zu beobachten, ob die abgerechnete Kapazität von 485 MW auf 1,1 GW steigt, ob der Ausstieg aus dem Mining bis Jahresende abgeschlossen wird und ob die AMD-bezogenen Lieferungen 2027 planmäßig eintreffen. Werden diese Meilensteine erreicht, wirkt die Prognose von 1,8 Milliarden US-Dollar zunehmend weniger wie eine Vorhersage und mehr wie ein Leasingplan.