Le graphique qui accompagne l’analyse distingue en vert les périodes de hausse de la capitalisation réalisée et en gris les périodes où cet indicateur est stable ou en baisse. Les précédentes séquences vertes apparaissent autour du rallye de 2017, de l’expansion de 2020-2021 et de la progression qui a suivi jusqu’en 2025. Le dernier segment passe lui aussi au vert, ce qui étaye son interprétation d’un regain de flux entrants.
Comment le signal de capitalisation du bitcoin est calculé
La capitalisation réalisée estime le coût de base global du bitcoin en évaluant chaque coin au prix auquel il a été déplacé pour la dernière fois sur la blockchain. Le calcul de la capitalisation réalisée diffère de celui de la capitalisation boursière, qui évalue chaque coin au prix actuel du marché.
Chaque transaction dépense des sorties existantes et en crée de nouvelles, établissant les données de la blockchain utilisées dans ce calcul. À mesure que les entrées et les sorties des transactions en bitcoin changent, les coins transférés sont réévalués. Une hausse de la capitalisation réalisée est généralement interprétée comme un nouvel investissement, même si les transferts entre les portefeuilles d’un même détenteur peuvent également influer sur cet indicateur.
La rentabilité des détenteurs offre une autre perspective sur les cycles de marché, en complément des mouvements de capitaux mis en évidence dans la dernière évaluation de Ju. Les indicateurs de cycle du bitcoin de Cryptoquant fondés sur la rentabilité figuraient dans une analyse du 14 juillet, qui suggérait que le sommet du cycle pourrait encore être à venir. Cette évaluation examinait les ratios de valorisation et les profits des investisseurs selon un cadre distinct.
Les flux des ETF apportent un éclairage supplémentaire sur le signal de marché haussier du bitcoin
Les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant sur le bitcoin aux États-Unis ont attiré environ 524,8 millions de dollars le 21 octobre, portant leur série de flux entrants à trois séances consécutives. Sur ces trois jours, les flux entrants dans les ETF bitcoin ont totalisé environ 1,07 milliard de dollars. L’IBIT de Blackrock a enregistré les entrées les plus importantes de la journée, avec 235 millions de dollars, suivi du FBTC de Fidelity, avec 212,7 millions de dollars. Le GBTC de Grayscale a attiré 32,6 millions de dollars, tandis que le BITB de Bitwise a enregistré 19,2 millions de dollars de flux entrants.
Le bitcoin s’échangeait autour de 81 000 dollars le 22 octobre après avoir reculé depuis un sommet intrajournalier proche de 84 739 dollars atteint le 21 octobre. Environ 35,5 milliards de dollars de bitcoins ont été échangés au cours des 24 heures précédentes.