На сопроводительном графике зеленым цветом отмечены периоды роста реализованной капитализации, а серым - промежутки, когда показатель оставался неизменным или снижался. Более ранние зеленые отрезки приходятся на ралли 2017 года, рост в 2020–2021 годах и последующее движение вверх вплоть до 2025 года. Последний отрезок графика тоже становится зеленым, что подтверждает трактовку возобновившихся притоков.

Цена биткоина и реализованная капитализация в разных рыночных циклах. Зеленый цвет указывает на рост реализованной капитализации, серый отмечает периоды без роста. Источник: гендиректор Cryptoquant Ки Ён Джу.

Как рассчитывается капитальный сигнал биткоина

Реализованная капитализация оценивает совокупную себестоимость биткоинов, определяя стоимость каждой монеты по цене на момент ее последнего перемещения в блокчейне. Расчет реализованной капитализации отличается от рыночной капитализации, при которой все монеты оцениваются по текущей рыночной цене.

Каждая транзакция расходует существующие выходы и создает новые, формируя записи в блокчейне, используемые в этом расчете. По мере изменения входов и выходов транзакций с биткоином переведенные монеты получают обновленную оценку стоимости. Рост реализованной капитализации обычно трактуется как новые инвестиции, хотя на этот показатель могут влиять и переводы между собственными кошельками держателя.

Прибыльность держателей дает еще один взгляд на рыночные циклы, дополняя данные о движении капитала, на которые обратил внимание Джу в своей последней оценке. Индикаторы рыночного цикла биткоина на основе прибыльности от Cryptoquant были представлены в анализе от 14 июля, где предполагалось, что пик цикла еще впереди. В этой оценке рассматривались коэффициенты оценки стоимости и прибыль инвесторов в рамках отдельного подхода.

Притоки в ETF дополняют картину сигнала о бычьем рынке биткоина

Американские спотовые биржевые фонды (ETF) на биткоин привлекли около 524,8 млн долларов 21 октября, продлив серию притоков до трех торговых сессий. За эти три дня притоки в биткоин-ETF составили около 1,07 млрд долларов. Лидером по притокам за день стал IBIT от Blackrock с 235 млн долларов, за ним следовал FBTC от Fidelity с 212,7 млн долларов. GBTC от Grayscale привлек 32,6 млн долларов, а в BITB от Bitwise поступило 19,2 млн долларов.

22 октября биткоин торговался около 81 000 долларов после снижения с внутридневного максимума около 84 739 долларов, достигнутого 21 октября. За предыдущие 24 часа было совершено сделок с биткоином примерно на 35,5 млрд долларов.