Ces conclusions apportent de nouveaux éléments à un débat qui a suscité des mises en garde de la part de dirigeants de banques. En janvier, le PDG de Bank of America, Brian Moynihan, a averti que jusqu’à 6 000 milliards de dollars de dépôts pourraient être transférés vers des stablecoins et des produits connexes offrant des rendements, ce qui pourrait réduire la capacité de prêt et augmenter les coûts d’emprunt.
L’effet dépend en partie de la destination des réserves détenues par les émetteurs. Une analyse du personnel de la Réserve fédérale publiée en décembre a expliqué que l’argent placé dans des stablecoins peut revenir dans les banques sous forme de dépôts des émetteurs, modifiant ainsi la provenance du financement des banques même lorsque le total des dépôts reste inchangé.
Des soldes plus importants et non assurés pourraient obliger les banques à détenir davantage d’actifs liquides et réduire la marge dont elles disposent pour accorder les prêts à long terme qu’elles octroient.
Offrir une rémunération plus élevée pour fidéliser les clients augmente également les coûts de financement des banques. L’analyse de la Fed suggère que les banques pourraient proposer de meilleurs taux aux clients les plus susceptibles de changer d’établissement, tout en maintenant des taux plus faibles pour les déposants moins enclins à partir.
Le document de la BRI n’établit pas que les dépôts bancaires ou les prêts diminuent. Son échantillon porte sur un épisode de taux élevés, et les conclusions pourraient évoluer à mesure que les stablecoins rémunérés et les fonds monétaires tokenisés gagnent du terrain.
Les banques « conservent une certaine influence sur le rythme de cette adoption grâce à la tarification des dépôts », ont écrit les auteurs.