Das Beispiel geht davon aus, dass $USDC bei 1 $ bleibt, verwendet die Reservegleichungen von Uniswap v3 und ignoriert die Tick-Rundung. Die Liquidität bleibt unverändert. Gebühren werden separat betrachtet, sind nicht abgeholt und werden nicht reinvestiert. Die nachfolgenden Dollarwerte sind illustrative Annahmen, nicht aus den Preispunkten berechnet und keine Renditeprognose. Die Tabelle schließt Transaktionskosten aus.

| Phase / $ETH-Preis | Token im Kapital | Aktiv? | Abholbare Gebühren, in Dollar bewertet | LP-Gesamtwert einschließlich Gebühren | Unveränderte Bestände | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Zunächst innerhalb der Spanne / 2.500 $ | 0,4 $ETH + 1.200 $USDC | Ja | 0 $ | 2.200 $ | 2.200 $ | | Oberhalb / 4.900 $ | 0 $ETH + 2.400 $USDC | Nein | 20 $ | 2.420 $ | 3.160 $ | | Unterhalb / 900 $ | 1 $ETH + 0 $USDC | Nein | 30 $ | 930 $ | 1.560 $ | | Wieder in der Spanne, zurück bei 2.500 $ | 0,4 $ETH + 1.200 $USDC | Ja | 40 $ | 2.240 $ | 2.200 $ |

*Hypothetische Berechnung von The Defiant. Gebühren sind die Einnahmen des LP nach einer etwaigen Zuteilung an das Protokoll. Tatsächliche Gebühren können in einem der beiden Token anfallen, daher kann sich ihr Dollarwert auch mit dem Preis von $ETH verändern.*

Oberhalb der oberen Grenze bleibt das Kapital bei 2.400 $USDC, selbst wenn $ETH weiter steigt. Bei 4.900 $ verringern die angenommenen Gebühren von 20 $ ein Kapitaldefizit von 760 $ gegenüber dem Halten auf **740 $**. Unterhalb der unteren Grenze besteht das Kapital vollständig aus $ETH, dessen Dollarwert also weiter fallen kann. Inaktivität schützt nicht vor Preisbewegungen.

Zuvor verdiente Gebühren können auch außerhalb der Preisspanne weiterhin abgeholt werden, aber solange die Position inaktiv ist, fallen keine neuen Swap-Gebühren an. Während des Handels innerhalb der Spanne zwischen den dargestellten Momentaufnahmen können sich Gebühren ansammeln.

Die Rückkehr in die Spanne stellt die Aktivität wieder her, nicht zwangsläufig jedoch den ursprünglichen Tokenmix oder den Wert im Vergleich zum Halten. In diesem Beispiel werden bei einer vollständigen Rückkehr zum ursprünglichen Preis von 2.500 $ die ursprünglichen Kapitalbestände wiederhergestellt. Mit den angenommenen Gebühren von 40 $ liegt der LP dann vor Kosten im Plus. Ein bloßes Überschreiten einer Grenze zurück in die Spanne bewirkt das nicht. Der Leitfaden von The Defiant zu Liquidität über die gesamte Preisspanne erläutert dieselbe Unterscheidung zwischen Gebühreneinnahmen und einer schlechteren Wertentwicklung als beim Halten ohne begrenzte Preisspanne.

Das erneute Öffnen verändert das Exposure, nicht die bisherige Renditeentwicklung

Abwarten lässt die ursprüngliche Preisspanne bestehen, und für die Reaktivierung allein ist keine Transaktion nötig. Uniswap zufolge muss der Anbieter die bestehende Liquidität entfernen und eine neue Position eröffnen, um die Spanne zu ändern. Für eine neue Position innerhalb der Spanne kann es erforderlich sein, einen Teil des abgehobenen Tokens in den anderen Vermögenswert zu tauschen.

Betrachten wir die Momentaufnahme bei 4.900 $. Für diese Abrechnungsvariante wird angenommen, dass der Gebührenbestand von 20 $ aus 20 $USDC besteht. Abwarten lässt Vermögenswerte im Wert von 2.420 $ bestehen. Das Schließen und Abholen ergibt vor Kosten ebenfalls 2.420 $, nicht einen zusätzlichen Gewinn obendrauf.

Nehmen wir an, der Anbieter gibt anschließend 1.000 $USDC aus, um $ETH zu erhalten, das nach allen Abzügen bei der Swap-Ausführung 990 $ wert ist. Der Wert von $ETH und den verbleibenden $USDC beträgt 2.410 $. Die Einzahlung des erforderlichen Mixes in eine neue Preisspanne, wobei etwaige Restbeträge behalten werden, erhöht diese Gesamtsumme nicht von selbst.

Nehmen wir an, die gesamten Netzwerkgebühren für das Beenden, Tauschen und erneute Öffnen betragen weitere 10 $ und werden aus einer separaten Wallet bezahlt. **Der kumulierte Wert nach Abzug dieser Kosten beträgt 2.400 $**: 200 $ mehr als die ursprüngliche Einzahlung von 2.200 $, aber weiterhin 760 $ weniger als der Vergleichswert beim Halten von 3.160 $. Dies sind hypothetische Kosten, keine aktuellen Preisangaben.

Die abgeholten Gebühren von 20 $ sind bereits in diesen Vermögenswerten enthalten. Sie nochmals hinzuzurechnen, würde die Einnahmen doppelt zählen. Der Ausführungsfehlbetrag von 10 $ beim Swap ist bereits im erhaltenen Betrag von 990 $ berücksichtigt. Ihn nochmals abzuziehen, würde Kosten doppelt zählen. Die separat gezahlten 10 $ Netzwerkgebühren werden einmal abgezogen. Der Leitfaden zu Swap-Kosten erläutert diesen Unterschied ausführlicher.

Das Abholen von Gebühren allein erfordert nicht, dass die Liquidität entfernt wird, verursacht aber Netzwerkgebühren. Vor diesen Kosten wird dabei lediglich ein Vermögenswert aus dem abholbaren Guthaben der Position in die Wallet verschoben. Nach dem erneuten Öffnen sollten die neue Position, die zugehörigen Wallet-Vermögenswerte und die nicht abgeholten Gebühren mit dem **ursprünglichen** Vergleichswert beim Halten erfasst werden, wobei alle späteren Kosten jeweils einmal berücksichtigt werden. Der Gebührenzähler einer neuen Position setzt die kumulierte Rendite der Anlage nicht zurück.