Представители Федеральной резервной системы еще не закончили борьбу с инфляцией

Президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хаммак считает, что центральному банку следует действовать до того, как инфляция станет еще большей головной болью.

Выступая в понедельник на ежегодной встрече Национальной ассоциации экономистов бизнеса, Бет заявила, что политикам было бы лучше принимать небольшие меры, а не ждать, пока им придется прибегать к радикальным шагам. Она сказала:

«Когда это возможно, я обычно считаю, что предпочтительнее вносить небольшие корректировки и делать это относительно быстро, а не ждать и рисковать тем, что потребуется более масштабная корректировка курса».

Бет входит в число голосующих членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), поэтому ее позиция особенно важна, пока представители ФРС готовятся к оставшимся заседаниям в этом году.

«Учитывая все факторы, влияющие на мою функцию реакции, ограничительная денежно-кредитная политика уместна, чтобы обеспечить своевременное возвращение инфляции к 2%».

Проблема в том, что давление на цены затрагивает не только несколько товаров. Оно распространяется на всю экономику и затрудняет достижение ФРС целевого уровня инфляции в 2%.

Еще одна причина для беспокойства Бет связана со сценарием, при котором американцы начнут считать высокую инфляцию постоянной частью своей жизни. Это может повлиять на ожидания компаний и частных лиц, а затем и на заработные платы, расходы и цены.

«Долгосрочные инфляционные ожидания оставались на удивление устойчивыми, несмотря на то что фактическая инфляция превышала целевой уровень более пяти лет. Но я не принимаю это как должное. С каждым месяцем устойчиво высокая инфляция повышает риск того, что инфляционное мышление укоренится в экономике».

В сентябре ФРС уже повысила ставки, впервые за три года. Председатель Кевин Уорш заявил, что это решение «способствует более своевременному возвращению» к инфляционной цели центрального банка.

«Факт остается фактом: инфляция слишком высока и остается такой слишком долго».

Протоколы сентябрьского заседания показали, что большинство представителей ФРС ожидали еще одного повышения ставки до конца декабря. Однако они не стали определять сроки, оставив будущие решения зависимыми от экономических условий, а не от заранее установленного графика.

Экономика США усложняет задачу Федеральной резервной системы

Последние экономические данные наглядно показывают, почему ФРС предстоит принять непростое решение.

В августе индекс цен на расходы на личное потребление (PCE) составил 3,4% в годовом выражении, а базовая инфляция, без учета продуктов питания и энергоносителей, составила 3%.

Другой взгляд на августовские данные заключался в том, что и общий показатель PCE, и базовый показатель составили 3%, совпав с июльскими значениями и оказавшись ниже прогнозов.

Однако рост ВВП США во втором квартале пересмотрели вверх, с 1,5% до 2,2%, а значит, экономика показывала лучшие результаты, чем считалось изначально.

С другой стороны, рынок труда выглядит гораздо слабее. В сентябре число рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось всего на 29000, и это был самый слабый месяц 2026 года.

В результате перед представителями ФРС стоит дилемма. Повышение ставок поможет сдержать инфляцию, однако дальнейшее повышение навредит рынку труда.

Теперь рынки не ожидают повышения ставки в октябре. Согласно оценкам CME FedWatch, вероятность того, что изменений не будет, превышает 78%, тогда как другая оценка составляет 81%, что выше примерно 54% месяцем ранее.

В декабре рынки оценивают вероятность повышения ставки более чем в 88%. Теперь заемщики и компании сталкиваются с перспективой того, что стоимость финансирования останется высокой, пока ФРС рассматривает дальнейшее ужесточение политики, а другие центральные банки все чаще отказываются от снижения ставок.