Los funcionarios de la Reserva Federal aún no han terminado de combatir la inflación

Beth Hammack, presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, cree que el banco central debería actuar antes de que la inflación se convierta en un problema aún mayor.

Beth, que habló el lunes en la reunión anual de la Asociación Nacional de Economistas Empresariales, dijo que a los responsables de política monetaria les convendría más tomar medidas pequeñas que esperar hasta tener que tomar medidas drásticas. Dijo:

«Cuando sea viable, en general creo que es preferible hacer ajustes más pequeños y hacerlo con relativa rapidez, en lugar de esperar y correr el riesgo de necesitar una corrección de rumbo mayor».

Beth es miembro con derecho a voto del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), lo que hace que su postura sea especialmente relevante mientras los funcionarios se preparan para las reuniones que quedan este año.

«Teniendo en cuenta todos los factores que influyen en mi función de reacción, una postura restrictiva de política monetaria es adecuada para garantizar un retorno oportuno a una inflación del 2 %».

El problema radica en que las presiones sobre los precios van más allá de unos pocos artículos. Estas presiones se extienden por toda la economía y dificultan que la Fed alcance su objetivo de inflación del 2 %.

Otra preocupación de Beth tiene que ver con el escenario en el que los estadounidenses empiecen a considerar que la inflación alta es algo permanente en sus vidas. Esto podría hacer que las expectativas de empresas y particulares influyeran en los salarios, el gasto y los precios.

«Las expectativas de inflación a largo plazo se han mantenido notablemente bien ancladas, pese a que la inflación real ha estado por encima del objetivo durante más de cinco años. Pero no lo doy por sentado. Cada mes que pasa, la inflación persistentemente elevada aumenta el riesgo de que una mentalidad inflacionaria se arraigue en la economía».

La Fed ya subió las tasas en septiembre, su primer aumento en tres años. El presidente Kevin Warsh dijo que la decisión «apoyaría un retorno más oportuno» al objetivo de inflación del banco central.

«El hecho es que la inflación es demasiado alta y lo ha sido durante demasiado tiempo».

Las actas de la reunión de septiembre revelaron que la mayoría de los responsables de política monetaria preveía otra subida antes de que terminara diciembre. Sin embargo, dejaron abierto el momento, y las decisiones futuras dependerán de las condiciones económicas, en lugar de seguir un calendario predeterminado.

La economía estadounidense está complicando la labor de la Reserva Federal

Las cifras económicas recientes muestran exactamente por qué la Fed tiene por delante una decisión difícil.

El índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) de agosto registró un 3,4 % anual, mientras que la inflación subyacente, que excluye tanto los alimentos como la energía, se situó en el 3 %.

Como alternativa, otra interpretación de los datos de agosto indicó que tanto la tasa general del PCE como la subyacente se situaron en el 3 %, igualando cada una los datos de julio y quedando por debajo de las previsiones.

Sin embargo, el crecimiento del PIB de Estados Unidos en el segundo trimestre se revisó al alza, del 1,5 % al 2,2 %, lo que significa que la economía tuvo un mejor desempeño de lo que se había pensado inicialmente.

Por otro lado, el mercado laboral parece mucho más débil. El cambio mensual en las nóminas de septiembre fue de apenas 29000, lo que lo convirtió en el mes más débil de 2026.

Como resultado, los responsables de política monetaria se enfrentan a un dilema. Subir las tasas ayudará a frenar la inflación, pero la nueva subida perjudicará al mercado laboral.

Ahora los mercados no prevén una subida de tasas en octubre. Según las estimaciones de CME FedWatch, hay una probabilidad superior al 78 % de que no haya cambios, mientras que otra estimación la sitúa en el 81 %, por encima del aproximadamente 54 % de un mes antes.

En diciembre, los mercados prevén una probabilidad de subida de tasas superior al 88 %. Ahora, prestatarios y empresas se enfrentan a la posibilidad de que los costos de financiación se mantengan elevados, mientras la Fed considera un mayor endurecimiento y otros bancos centrales abandonan cada vez más los recortes de tasas.