Die Verantwortlichen der Federal Reserve sind mit ihrem Kampf gegen die Inflation noch nicht fertig

Beth Hammack, Präsidentin der Federal Reserve Bank of Cleveland, ist der Ansicht, dass die Zentralbank handeln sollte, bevor die Inflation zu einem noch größeren Problem wird.

Beth sagte am Montag bei der Jahrestagung der National Association of Business Economists, die Entscheidungsträger wären besser beraten, kleine Schritte zu unternehmen, statt zu warten, bis sie drastische Maßnahmen ergreifen müssen. Sie sagte:

„Wenn es machbar ist, halte ich kleinere Anpassungen im Allgemeinen für vorzuziehen, und zwar relativ schnell, statt abzuwarten und zu riskieren, dass eine größere Kurskorrektur nötig wird.“

Beth ist stimmberechtigtes Mitglied des Federal Open Market Committee (FOMC), wodurch ihre Position besonders relevant ist, während sich die Verantwortlichen auf ihre verbleibenden Sitzungen in diesem Jahr vorbereiten.

„Unter Berücksichtigung aller Faktoren, die in meine Reaktionsfunktion einfließen, ist eine restriktive geldpolitische Haltung angemessen, um eine rechtzeitige Rückkehr zu einer Inflation von 2 Prozent sicherzustellen.“

Das Problem besteht darin, dass der Preisdruck nicht nur von einigen wenigen Gütern ausgeht. Er zeigt sich in der gesamten Wirtschaft und erschwert es der Fed, ihr Inflationsziel von 2 % zu erreichen.

Eine weitere Sorge Beths betrifft das Szenario, in dem Amerikaner eine hohe Inflation als dauerhaften Bestandteil ihres Lebens betrachten. Dies könnte dazu führen, dass die Erwartungen von Unternehmen und Einzelpersonen Löhne, Ausgaben und Preise beeinflussen.

„Die langfristigen Inflationserwartungen sind bemerkenswert gut verankert geblieben, obwohl die tatsächliche Inflation seit mehr als fünf Jahren über dem Zielwert liegt. Aber ich nehme das nicht als selbstverständlich hin. Mit jedem weiteren Monat anhaltend erhöhter Inflation steigt das Risiko, dass sich eine inflationäre Denkweise in der Wirtschaft verfestigt.“

Die Fed hat die Zinsen im September bereits erhöht, zum ersten Mal seit drei Jahren. Der Vorsitzende Kevin Warsh sagte, die Entscheidung werde „eine rechtzeitigere Rückkehr“ zum Inflationsziel der Zentralbank „unterstützen“.

„Die schlichte Tatsache ist, dass die Inflation zu hoch ist und das schon zu lange.“

Das Protokoll der Sitzung im September zeigte, dass die meisten Entscheidungsträger vor Ende Dezember mit einer weiteren Erhöhung rechneten. Den Zeitpunkt ließen sie jedoch offen: Künftige Entscheidungen sollten von den wirtschaftlichen Bedingungen abhängen und nicht einem vorab festgelegten Zeitplan folgen.

Die US-Wirtschaft macht die Aufgabe der Federal Reserve kompliziert

Jüngste Wirtschaftsdaten zeigen genau, warum der Fed eine schwierige Entscheidung bevorsteht.

Der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) lag im August auf Jahresbasis bei 3,4 %, während die Kerninflation, ohne Nahrungsmittel und Energie, 3 % betrug.

Eine andere Einschätzung der August-Daten besagte hingegen, dass sowohl die Gesamt-PCE-Rate als auch die Kernrate jeweils bei 3 % lagen, den Werten aus dem Juli entsprachen und unter den Prognosen blieben.

Das Wachstum des US-BIP im zweiten Quartal wurde jedoch von 1,5 % auf 2,2 % nach oben korrigiert, was bedeutet, dass sich die Wirtschaft besser entwickelte als zunächst angenommen.

Andererseits sieht der Arbeitsmarkt deutlich schwächer aus. Die monatliche Veränderung der Lohn- und Gehaltslisten lag im September bei nur 29000 und war damit der schwächste Wert des Jahres 2026.

Daher stehen die Entscheidungsträger vor einem Dilemma. Zinserhöhungen werden dazu beitragen, die Inflation einzudämmen, doch eine weitere Erhöhung wird dem Arbeitsmarkt schaden.

Die Märkte rechnen nun im Oktober nicht mit einer Zinserhöhung. Den Schätzungen von CME FedWatch zufolge liegt die Wahrscheinlichkeit, dass es keine Änderung gibt, bei über 78 %, während eine andere Schätzung 81 % beträgt. Einen Monat zuvor waren es etwa 54 %.

Für Dezember sehen die Märkte eine Wahrscheinlichkeit von mehr als 88 % für eine Zinserhöhung. Kreditnehmer und Unternehmen müssen sich nun darauf einstellen, dass die Finanzierungskosten erhöht bleiben, während die Fed eine weitere Straffung erwägt und andere Zentralbanken zunehmend von Zinssenkungen abrücken.