Материнская компания Kraken, Payward, почти вдвое увеличила свою долю в мировых спотовых торгах криптовалютами, до 6,5% в сентябре против 3,3% годом ранее, даже несмотря на то, что снижение торговой активности сказалось на прибыли.

Это означает, что на долю Payward приходится большая часть спотовых торгов по сравнению с конкурентами, а не то, что торговая активность на ее платформах выросла. В третьем квартале компания обработала транзакции на 353 млрд долларов, что на 30% меньше, чем годом ранее, согласно финансовым результатам, опубликованным в пятницу.

Эти показатели отражают разные вещи. Доля рынка показывает, какую часть мировых спотовых торгов на платформах Payward компания занимала в сентябре по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Между тем квартальный объем транзакций включает активность в нескольких продуктах, в том числе спотовую торговлю, маржинальную торговлю, акции, платежи и некоторые деривативы.

Скорректированная EBITDA снизилась до 60 млн долларов с 178,6 млн долларов годом ранее. Общая маржа платформы сократилась на 12%, до 487 млн долларов. В этом квартале Payward ввела этот показатель вместо скорректированной выручки, вычитая вознаграждения за стейкинг, выплаченные клиентам.

Приобретения расширяют деятельность Payward за пределы спотовой торговли

За последние 2 года Payward вышла за пределы основного бизнеса криптовалютной биржи, приобретя компании в сфере деривативов, проприетарной торговли, токенизированных активов и платежей. Эта стратегия призвана диверсифицировать доходы, чтобы они не зависели исключительно от комиссий за транзакции, которые меняются вслед за рыночной активностью.

Среди приобретений компании в 2025 году были фьючерсный брокер NinjaTrader и компания проприетарной торговли Breakout, а в мае 2026 года к ним добавилась регулируемая в США платформа для торговли деривативами Bitnomial. В июле компания также вышла на рынок платежей в стейблкоинах, приобретя Reap.

В третьем квартале эти направления обеспечили более широкий спектр торговой деятельности и услуг. Количество контрактов на деривативы, за каждый из которых Payward взимает комиссию, выросло на 84%, до 66 млн. Маржа от подписок, оценки трейдеров и других платных услуг увеличилась на 59%, до 125 млн долларов.

Breakout, которая взимает с трейдеров плату за оценку, по итогам которой они могут получить доступ к торговым счетам с финансированием, учитывалась за полный квартал после присоединения к компании в сентябре 2025 года. Приобретение Reap в июле добавило бизнес по платежам в стейблкоинах и выпуску карт. Компания не уточнила вклад каждого из этих приобретений в результаты квартала.

Прибыль восстановилась после минимума второго квартала

Результаты улучшились по сравнению со вторым кварталом, но остались ниже уровня годичной давности. Общий объем транзакций вырос на 22%, а общая маржа платформы увеличилась на 12%, до 487 млн долларов против 436 млн долларов.

Улучшение было обусловлено не только торговлей. Маржа от активов, которые клиенты держат на платформах Payward, включая связанные со стейкингом услуги, выросла на 26%, до 128 млн долларов. На нее пришлось примерно половина квартального прироста общей маржи платформы, составившего 51 млн долларов.

Скорректированная EBITDA выросла с 23 млн до 60 млн долларов, а ее доля в общей марже платформы увеличилась с 5% до 12%. Однако скорректированная EBITDA была на 66% ниже, чем годом ранее. Это указывает на давление на прибыльность, несмотря на растущий вклад услуг, менее напрямую связанных с торговой активностью. На услуги, доход от которых зависит от активов и доступа, пришлось 52% общей маржи платформы против 46% годом ранее.

Этот сдвиг может иметь значение, если Payward в конечном счете выйдет на биржу. В ноябре 2025 года компания конфиденциально подала документы для IPO в США, но в марте приостановила подготовку из-за ухудшения рыночных условий. К сентябрю самым ранним возможным сроком размещения из рассматриваемых стал второй квартал 2027 года.