Payward, la empresa matriz de Kraken, casi duplicó su participación en el trading global de criptomonedas al contado, hasta el 6,5% en septiembre, frente al 3,3% del año anterior, pese a que la menor actividad de trading afectó las ganancias.

El aumento significa que Payward representó una mayor proporción del trading al contado en comparación con sus competidores, no que la actividad de trading en sus plataformas haya aumentado. La empresa procesó 353.000 millones de dólares en transacciones durante el tercer trimestre, un 30% menos que el año anterior, según los resultados financieros publicados el viernes.

Las cifras miden cosas distintas. La cuota de mercado refleja la proporción del trading global al contado que correspondió a Payward en sus plataformas en septiembre, en comparación con el año anterior. En cambio, el volumen trimestral de transacciones incluye la actividad de varios productos, entre ellos operaciones al contado, con margen, acciones, pagos y ciertos derivados.

El EBITDA ajustado cayó a 60 millones de dólares, frente a 178,6 millones de dólares el año anterior. El margen total de la plataforma disminuyó un 12%, hasta 487 millones de dólares. Este trimestre, Payward introdujo esta métrica para reemplazar los ingresos ajustados, descontando las recompensas de staking pagadas a los clientes.

Las adquisiciones amplían las operaciones de Payward más allá del trading al contado

En los últimos dos años, Payward se ha expandido más allá de su negocio principal de exchange de criptomonedas mediante adquisiciones en los sectores de derivados, trading por cuenta propia, activos tokenizados y pagos. La estrategia busca diversificar los ingresos más allá de las comisiones por transacción, que fluctúan con la actividad del mercado.

Entre sus adquisiciones figuran el bróker de futuros NinjaTrader y la firma de trading por cuenta propia Breakout en 2025, seguidos por la plataforma de derivados regulada en Estados Unidos Bitnomial en mayo de 2026. En julio, la empresa también se expandió a los pagos con stablecoins al adquirir Reap.

Esas empresas contribuyeron a una combinación más amplia de actividades de trading y servicios durante el tercer trimestre. Los contratos de derivados sujetos a una comisión de Payward por contrato aumentaron un 84%, hasta 66 millones. El margen de las suscripciones, las evaluaciones para traders y otros servicios de pago aumentó un 59%, hasta 125 millones de dólares.

Breakout, que cobra a los traders por evaluaciones que pueden habilitarlos para obtener cuentas de trading financiadas, se incluyó durante el trimestre completo tras incorporarse en septiembre de 2025. La adquisición de Reap en julio añadió un negocio de pagos con stablecoins y emisión de tarjetas. La empresa no cuantificó la contribución de ninguna de las dos adquisiciones al trimestre.

Las ganancias se recuperan de los mínimos del segundo trimestre

Los resultados mejoraron con respecto al segundo trimestre, pero se mantuvieron por debajo de los niveles del año anterior. El volumen total de transacciones aumentó un 22%, y el margen total de la plataforma subió un 12%, hasta 487 millones de dólares, frente a 436 millones de dólares.

El trading por sí solo no impulsó la mejora. El margen de los activos que los clientes mantienen en las plataformas de Payward, incluidos los servicios relacionados con el staking, aumentó un 26%, hasta 128 millones de dólares. Esto representó aproximadamente la mitad del aumento trimestral de 51 millones de dólares en el margen total de la plataforma.

El EBITDA ajustado subió a 60 millones de dólares, frente a 23 millones de dólares, mientras que su margen como proporción del margen total de la plataforma aumentó al 12%, desde el 5%. Sin embargo, el EBITDA ajustado cayó un 66% interanual, lo que pone de relieve la presión sobre la rentabilidad pese a la creciente contribución de servicios menos directamente vinculados a la actividad de trading. Los servicios basados en activos y acceso representaron el 52% del margen total de la plataforma, frente al 46% del año anterior.

Este cambio podría ser relevante si Payward finalmente sale a bolsa. La empresa presentó confidencialmente una solicitud para una oferta pública inicial en Estados Unidos en noviembre de 2025, pero pausó sus planes en marzo debido al debilitamiento de las condiciones del mercado. Para septiembre, la fecha más temprana que se contemplaba para una posible cotización era el segundo trimestre de 2027.