Die Kraken-Muttergesellschaft Payward verdoppelte ihren Anteil am weltweiten Krypto-Spot-Handel im September nahezu auf 6,5%, gegenüber 3,3% ein Jahr zuvor, obwohl die schwächere Handelsaktivität die Gewinne belastete.

Der Anstieg bedeutet, dass Payward im Vergleich zu Wettbewerbern einen größeren Anteil am Spot-Handel ausmachte, nicht, dass die Handelsaktivität auf seinen Plattformen zunahm. Das Unternehmen wickelte im dritten Quartal Transaktionen im Umfang von 353 Milliarden US-Dollar ab, ein Rückgang von 30% gegenüber dem Vorjahr, wie aus den am Freitag veröffentlichten Finanzergebnissen hervorgeht.

Die Zahlen messen unterschiedliche Dinge. Der Marktanteil spiegelt den Anteil von Payward am weltweiten Spot-Handel über seine Plattformen im September im Vergleich zum Vorjahr wider. Das vierteljährliche Transaktionsvolumen umfasst hingegen Aktivitäten in verschiedenen Produkten, darunter Spot-Handel, Margin-Handel, Aktien, Zahlungen und bestimmte Derivate.

Das bereinigte EBITDA sank von 178,6 Millionen US-Dollar ein Jahr zuvor auf 60 Millionen US-Dollar. Die Gesamtplattformmarge ging um 12% auf 487 Millionen US-Dollar zurück. Payward führte diese Kennzahl in diesem Quartal anstelle des bereinigten Umsatzes ein und zieht dafür die an Kunden ausgezahlten Staking-Belohnungen ab.

Übernahmen erweitern Paywards Geschäft über den Spot-Handel hinaus

In den vergangenen zwei Jahren hat Payward sein Geschäft über die zentrale Kryptowährungsbörse hinaus durch Übernahmen in den Bereichen Derivate, Eigenhandel, tokenisierte Vermögenswerte und Zahlungen ausgeweitet. Die Strategie soll die Einnahmen über Transaktionsgebühren hinaus diversifizieren, die je nach Marktaktivität schwanken.

Zu den Übernahmen zählen der Futures-Broker NinjaTrader und die Eigenhandelsfirma Breakout im Jahr 2025, gefolgt von der in den USA regulierten Derivateplattform Bitnomial im Mai 2026. Im Juli weitete das Unternehmen sein Geschäft zudem durch die Übernahme von Reap auf Stablecoin-Zahlungen aus.

Diese Geschäftsbereiche trugen im dritten Quartal zu einem breiteren Mix aus Handelsaktivitäten und Dienstleistungen bei. Die Zahl der Derivatekontrakte, für die Payward eine Gebühr pro Kontrakt erhebt, stieg um 84% auf 66 Millionen. Die Marge aus Abonnements, Trader-Bewertungen und anderen kostenpflichtigen Diensten erhöhte sich um 59% auf 125 Millionen US-Dollar.

Breakout, das Tradern Gebühren für Bewertungen berechnet, die sie für finanzierte Handelskonten qualifizieren können, wurde nach dem Beitritt im September 2025 für das gesamte Quartal berücksichtigt. Die Übernahme von Reap im Juli brachte ein Unternehmen für Stablecoin-Zahlungen und die Ausgabe von Zahlungskarten hinzu. Das Unternehmen bezifferte den Beitrag keiner der beiden Übernahmen zum Quartal.

Gewinne erholen sich von den Tiefständen des zweiten Quartals

Die Ergebnisse verbesserten sich gegenüber dem zweiten Quartal, blieben jedoch unter dem Vorjahresniveau. Das gesamte Transaktionsvolumen stieg um 22%, und die Gesamtplattformmarge erhöhte sich um 12% auf 487 Millionen US-Dollar gegenüber 436 Millionen US-Dollar.

Der Handel allein trieb die Verbesserung nicht an. Die Marge aus Vermögenswerten, die Kunden auf den Plattformen von Payward halten, einschließlich stakingbezogener Dienstleistungen, stieg um 26% auf 128 Millionen US-Dollar. Das entsprach etwa der Hälfte des vierteljährlichen Anstiegs der Gesamtplattformmarge um 51 Millionen US-Dollar.

Das bereinigte EBITDA stieg von 23 Millionen US-Dollar auf 60 Millionen US-Dollar, während seine Marge als Anteil der Gesamtplattformmarge von 5% auf 12% zunahm. Im Jahresvergleich lag das bereinigte EBITDA jedoch 66% niedriger. Das verdeutlicht den Druck auf die Rentabilität trotz des wachsenden Beitrags von Dienstleistungen, die weniger direkt an die Handelsaktivität gebunden sind. Vermögens- und zugangsbasierte Dienstleistungen machten 52% der Gesamtplattformmarge aus, gegenüber 46% ein Jahr zuvor.

Die Verschiebung könnte eine Rolle spielen, falls Payward schließlich an die Börse geht. Das Unternehmen reichte im November 2025 vertraulich einen Antrag für einen US-Börsengang ein, setzte seine Pläne jedoch im März aus, als sich die Marktbedingungen verschlechterten. Bis September war das zweite Quartal 2027 das früheste mögliche Zeitfenster für einen Börsengang, das geprüft wurde.