Circle добивается признания стейблкоинов денежными средствами
Письмо Circle стало ответом на предложенный SEC регламент Regulation Crypto Assets, который установил бы новые правила для компаний, привлекающих капитал посредством определенных предложений криптовалют.
Предложение предусматривает два исключения из традиционных требований к регистрации ценных бумаг. Одно позволило бы компаниям привлечь до $5 млн за 4 года, а другое разрешило бы ежегодно проводить предложения объемом до $75 млн при условии раскрытия информации и соблюдения других требований.
Circle поддерживает эту систему, но хочет, чтобы регуляторы разъяснили: платежные стейблкоины, выпущенные в соответствии с нормативными стандартами закона $GENIUS, считаются денежными средствами, когда инвесторы участвуют в таких предложениях.
Нынешнее предложение уже позволяет учитывать разрешенные стейблкоины в общей сумме привлеченных средств. Однако Circle утверждает, что SEC следует пойти дальше и разрешить эмитентам, получающим такие токены, использовать те же процедуры, что и при внесении инвесторами обычных денежных средств.
Без такого разъяснения компании могут столкнуться с разными нормативными требованиями в зависимости от того, платят ли инвесторы банковским переводом или привязанными к доллару токенами на блокчейне.
Circle также хочет, чтобы подходящие долларовые стейблкоины, которые по-прежнему можно погасить в соотношении один к одному, оценивались в соответствующей сумме в долларах. Это позволило бы избежать дополнительных требований к оценке только из-за того, что платежи проводятся на блокчейне.
Компания также утверждает, что прием стейблкоинов в качестве оплаты не должен автоматически распространять на эти токены или их эмитентов обязательства по законодательству о ценных бумагах, применимые к продаваемым активам.
Эти запросы развивают положения закона $GENIUS, который установил федеральные правила выпуска стейблкоинов, резервов, погашения и надзора.
Управление контролера денежного обращения США (OCC) утвердило правила реализации закона, а сам закон и правила должны вступить в силу 18 января 2027 года.
Circle считает, что эти меры защиты дают регуляторам основание признавать соответствующие требованиям стейблкоины платежными и расчетными инструментами на финансовых рынках.
Однако требования закона к эмитентам автоматически не определяют, как стейблкоины должны трактоваться в рамках каждого правила о ценных бумагах. Circle добивается отдельного признания со стороны SEC, чтобы урегулировать эти дополнительные требования.
Расширение присутствия на Уолл-стрит
Помимо привлечения средств в криптоиндустрии, Circle добивается изменений, которые могли бы сделать стейблкоины привлекательнее для брокеров-дилеров Уолл-стрит.
Самое важное предложение касается расчета регулятивного капитала фирмами, работающими с ценными бумагами. Этот показатель определяет их финансовые возможности поддерживать торговую деятельность и покрывать потенциальные убытки.
Согласно разъяснениям сотрудников SEC, обновленным в феврале, брокеры-дилеры могут применять дисконт в 2% к подходящим позициям в стейблкоинах, которые они держат на собственных счетах, при расчете чистого капитала.
Этот вычет уменьшает стоимость, признаваемую для целей регулирования. Например, при таком учете брокер с подходящей собственной позицией на $1 млрд столкнулся бы с сокращением расчетного чистого капитала на $20 млн, то есть на 2%.
Circle хочет отменить этот вычет для платежных стейблкоинов, соответствующих требованиям закона $GENIUS.
Компания утверждает, что требования закона к резервам, погашению, ликвидности и защите потребителей оправдывают более благоприятный подход к соответствующим требованиям стейблкоинам, чем к другим цифровым активам.
Отмена дисконта могла бы высвободить регулятивный капитал для брокеров-дилеров со значительными позициями в стейблкоинах и потенциально сделать эти активы привлекательнее для институциональной деятельности.
Однако действующий дисконт в 2% установлен необязательными для соблюдения разъяснениями сотрудников SEC, а не правилом Комиссии. Нулевой дисконт потребовал бы дальнейшего одобрения регуляторов, а реальные преимущества зависели бы от объема запасов стейблкоинов у брокеров.
Circle также добивается отдельного изменения требований SEC по защите средств клиентов.
Согласно правилу 15c3-3, брокеры-дилеры должны держать подходящие активы на резервных счетах для защиты средств клиентов. Сейчас эти требования предусматривают денежные средства и квалифицированные ценные бумаги.
Circle хочет, чтобы SEC разъяснила, могут ли соответствующие требованиям платежные стейблкоины выполнять эти обязательства, что потенциально позволило бы фирмам держать часть обязательных резервов клиентов в цифровых долларах.
Такое признание могло бы создать еще один вариант институционального использования $USDC, хотя для этого потребовались бы отдельные регуляторные меры и гарантии.