WalleDAOの分析によると、大口借り手が資金を移したことでSparkLendは3か月で47%成長

WalleDAOが2026年11月4日付で公表した分析によると、EthereumにおけるSparkLendの未返済ローン残高は約3か月で47.1%増加しました。

同プロトコルのローン残高は、2026年7月29日の17.9億ドルから、2026年10月27日には26.4億ドルに増えました。同じ期間に、主要なライバル2社も成長しましたが、その伸び率はずっと低いものでした。

WalleDAOは、この成長の要因を3つ挙げています。プラットフォーム間での借り手の移動、資産運用のために借り入れを行う動き、そして$USDeローンの解消です。最後の要因はAaveに特に大きな打撃を与えました。

比較データ

WalleDAOのデータに基づく、7月29日から10月27日までの期間における、Ethereumの主要な3つのレンディング市場の比較は次のとおりです。

SparkLend:ローン残高は17.9億ドルから26.4億ドルに増え、47.1%の増加となりました。

Morpho Blue:ローン残高は19.3億ドルから24.8億ドルに増え、29%の増加となりました。

Aave V3 Core:ローン残高は87.1億ドルから91.1億ドルに増え、4.5%の増加となりました。

数か月前まで、この指標で見るとSparkLendは3つの中で最も小さい存在でした。現在はEthereumの未返済ローン残高でMorpho Blueをわずかに上回っています。

Aave V3 Coreは依然として圧倒的な規模を誇ります。その残高はSparkLendの3倍以上の規模を保っています。

SparkLendの成長のかなりの部分は、新規の借入需要によるものではありませんでした。借り手が移動してきたことによるものです。

WalleDAOは、ある借り手グループが、Aave V3 CoreとMorpho Blueで保有していたポジションを返済するために、SparkLend上で約1.9億ドル相当のWETHを利用したことを特定しました。

WalleDAOによると、その他の借り手はステーキングやイールドファーミングの資金を調達するために、SparkLendで新規にローンを組みました。

さらに、$USDeに関する動きもあります。同期間にAaveの$USDeローンは5.44億ドルから1200万ドルに減少しました。

SparkLendの四半期全体の数字も、同様の勢いを示しています。

プラットフォーム上の総供給資産は、2026年第2四半期末の50.3億ドルから、第3四半期末には85.1億ドルに達しました。これは四半期ベースで69%の成長に相当します。

アクティブな借入残高は約28.9億ドルに達し、前四半期比で73%増加しました。ただし、この数字はWalleDAOの3か月比較にある26.4億ドルというEthereumのローン残高よりも広い指標を対象としているため、両者を同じ指標として解釈すべきではありません。

$ETHの預入れも大きな要因でした。SparkLendの$ETH預入残高は、2026年9月半ばまでに60万を超えました。

SparkLendは2023年5月にSparkエコシステムの一部としてローンチされました。

同プラットフォームが担保として受け入れるのは、WETH、wstETH、weETH、WBTC、cbBTCという限られた高品質資産のみです。

また、複数のオラクルによる価格決定を採用しており、複数のデータソースから資産価格を取得します。

SparkLendの金利は、完全に自動化されたマーケットカーブに委ねるのではなく、ガバナンスを通じて管理されています。

この調査は、この設計こそが、他のレンディングプロトコルが厳しい状況に直面する中でSparkLendが成長を遂げられた要因だと説明しています。