Les banques et les assureurs japonais réagissent en rapatriant davantage d’argent sur leur marché intérieur. Au cours des cinq mois jusqu’en août, ils ont acheté pour 34 milliards de dollars d’obligations d’État japonaises ayant une échéance de deux ans ou plus.

Le Japon est traditionnellement un investisseur majeur en obligations étrangères, notamment en dette publique américaine. Si les institutions japonaises continuent de rapatrier des capitaux, la demande d’obligations étrangères diminuera.

Cela pourrait faire grimper les rendements des obligations étrangères, renchérir les emprunts et réduire la volonté des investisseurs de prendre des risques.

Le Bitcoin, les actions et l’or sous pression

À mesure que les conditions financières mondiales se resserrent, les investissements plus risqués subissent des pressions.

  • Bitcoin : la hausse des coûts d’emprunt et la baisse de la liquidité incitent les investisseurs à vendre leurs cryptomonnaies.
  • Actions : les investisseurs réduiront leurs positions en actions si les emprunts deviennent plus coûteux et que les risques de marché augmentent.
  • Or : la hausse des rendements obligataires nuit aux cours de l’or, car celui-ci ne rapporte aucun intérêt. Toutefois, l’or pourrait progresser si les investisseurs cherchent un refuge pour protéger leur argent en période d’incertitude financière.

Le carry trade sur le yen ajoute un autre risque

Un autre facteur à surveiller est le carry trade sur le yen, dans lequel les investisseurs empruntent des yens à des taux d’intérêt relativement bas pour financer des placements dans des actifs offrant des rendements plus élevés ailleurs.

À mesure que les taux d’intérêt japonais augmentent, cette stratégie devient moins intéressante. Si le yen se renforce également, les investisseurs doivent faire face à des coûts et à des pertes supplémentaires. Ils peuvent alors vendre leurs placements pour rembourser leurs emprunts en yens. Si de nombreux investisseurs le font en même temps, cela accroît la volatilité du Bitcoin, des actions et des marchés des devises.

Cela signifie-t-il qu’un krach boursier est imminent ?

Non. La vente d’obligations étrangères par les banques japonaises ne signifie pas automatiquement qu’un krach boursier est imminent. Cependant, des ventes prolongées exercent une pression sur les marchés mondiaux en réduisant la liquidité, en renchérissant les emprunts ou en obligeant les investisseurs à dénouer leurs positions à effet de levier.

Les principaux facteurs à surveiller sont les taux d’intérêt japonais, le taux de change du yen, les rendements des obligations étrangères et la poursuite, ou non, du rapatriement des capitaux par les institutions japonaises.

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