La zone de liquidation de 73 000 à 76 000 dollars
Les liquidations de positions longues se concentrent entre 73 000 et 76 000 dollars, sous le marché, tandis que les positions courtes s'accumulent autour de 87 000 dollars, au-dessus de celui-ci ; la société d'analyse on-chain Glassnode considère que l'espace entre les deux correspond à un marché déjà réinitialisé. Son rapport hebdomadaire, publié mercredi 4 novembre, présente la correction d'environ 10 % depuis le sommet de septembre comme une « réinitialisation saine », c'est-à-dire l'élimination d'un marché surchauffé plutôt qu'un dommage structurel. Les éléments de preuve se trouvent dans la rentabilité des détenteurs. Début octobre, plus de 97,5 % des pièces détenues par les détenteurs à court terme, c'est-à-dire les investisseurs ayant acheté au cours des 155 derniers jours, étaient en gain. Cette part est depuis tombée à environ 38 %. Dans le vocabulaire du rapport, réinitialisation signifie que le coussin de profits constitué pendant le rallye de la fin de l'été a été consommé. Le cours du Bitcoin ($BTC) s'établit à 80 534 dollars au moment de la rédaction, en hausse de 4,8 % sur les dernières 24 heures. Glassnode fixe un seuil de reprise : si la part des détenteurs en gain remonte au-dessus de 50 % tandis que le cours se maintient, les acheteurs récents redeviennent rentables et leur conviction à conserver leurs actifs (HODL) se reconstruit. Le dénouement modifie aussi le profil de risque. Le levier accumulé depuis août a été largement purgé, de sorte que le carburant d'une cascade de liquidations forcées s'est amenuisé. La carte qui en résulte compte. La zone de 73 000 à 76 000 dollars concentre les ventes forcées auxquelles seraient confrontées les positions longues levées en cas de glissade plus profonde, et elle chevauche à la fois le prix de revient des détenteurs à court terme et la moyenne mobile à 200 jours, les deux lignes de référence qu'un repli devrait tenir. Au-dessus du marché, la concentration joue en sens inverse. Les positions courtes sont accumulées autour de 87 000 dollars, et une remontée durable forcerait ces positions à racheter, ce que le rapport considère comme un possible carburant pour la prochaine hausse plutôt que comme un plafond.
Notre notation composite réduit ce tableau à deux lignes. Le premier seuil au-dessus du marché se situe à 81 128 dollars, noté 73 sur 100, et le palier plus lourd de 82 220 dollars juste au-delà affiche une note de 98 sur 100. Le positionnement en dessous reste calme : le taux de financement des contrats perpétuels s'établit à 0,0048 % et le ratio longs/courts des comptes atteint 1,47, 59,6 % des comptes étant longs. Ce que les deux approches ont en commun, c'est la distance. Au moment de la rédaction, le cours se trouve à environ 590 dollars sous le premier seuil : la thèse de la réinitialisation tient tant que ce niveau n'est pas franchi ; la grille complète des niveaux figure dans l'analyse technique du Bitcoin de COINOTAG.
Binance, la demande des ETF et les élections de mi-mandat
Le même rapport aborde deux autres sujets. Le piratage de Binance a drainé environ 6,3 milliards de dollars, le plus important vol de l'histoire des cryptomonnaies, et Bitcoin ($BTC) a perdu environ 3 % dans les jours qui ont suivi ; le marché a depuis remonté près du niveau où les sorties de fonds avaient commencé. Une réaction limitée à une nouvelle d'une telle gravité, affirme le rapport, est en soi un signe de force. Ce qui n'est pas revenu, c'est la demande provenant de l'extérieur de la classe d'actifs. Les flux vers les ETF au comptant ne montrent toujours aucun achat nouveau en provenance de l'extérieur du marché des cryptomonnaies, et le rapport évalue le volume quotidien des ETF à environ 1,3 milliard de dollars depuis mai, soit environ un tiers du rythme enregistré pendant les mois précédents. À ce rythme, le marché repose sur les détenteurs existants plutôt que sur de nouveaux capitaux extérieurs, ce qui concentre les capitaux au cœur du marché du Bitcoin au lieu de les diffuser vers le marché des altcoins. La condition posée par Glassnode est simple : un marché ayant absorbé une sortie de cette ampleur peut rebondir rapidement dès que des acheteurs extérieurs reviendront. La politique ajoute un troisième fil. Les démocrates ont remporté à la fois la Chambre des représentants et le Sénat lors des élections de mi-mandat du 3 novembre. Lors de chacune des trois dernières élections de mi-mandat, le Bitcoin ($BTC) a chuté de 15 % à 50 % dans les deux à dix semaines suivant le scrutin. Cette fois, l'essentiel des pertes est survenu avant le jour du vote : le rapport compte environ 11 % de baisse depuis le sommet de septembre jusqu'au scrutin de mardi, et environ 1,5 % de hausse depuis. Le rapport s'attend à ce que le secteur s'adapte au fil du temps à un Congrès dirigé par les démocrates, tout en notant que le Bitcoin est aujourd'hui beaucoup plus profondément intégré via les banques, les gestionnaires d'actifs et les produits ETF que lors des cycles précédents, ce qui réduit le risque que tout changement à Washington pourrait représenter. Trois élections constituent un échantillon restreint, préviennent les auteurs. Sur le marché après le scrutin, une lecture diffère : Butterfill de CoinShares voit un rebond après le balayage démocrate, et des cadres de cycle comme le graphique arc-en-ciel du Bitcoin replacent les baisses historiques de 15 % à 50 % dans une trajectoire plus longue.