Pourquoi Bitwise a choisi $NEAR
Pour Hougan, directeur des investissements de Bitwise, $NEAR offre une exposition à un projet dont les capacités transactionnelles actuelles soutiennent une ambition beaucoup plus vaste dans le domaine de l’IA. Il estime que les investisseurs distingueront de plus en plus les cryptomonnaies en fonction de ce que leurs réseaux apportent.
« À l’avenir, je pense que nous verrons de plus en plus des rendements propres à chaque projet, selon la manière dont il exécute sa stratégie et le marché qu’il vise », a déclaré Hougan.
Il s’agit d’une thèse de portefeuille, et non d’un résultat établi. Son attrait dépend de la capacité de $NEAR à développer des sources de demande qui le distinguent du marché dans son ensemble. Les critères de sélection de Hougan comprennent également la pérennité et une communauté convaincue.
« Ce qui fait échouer un ETF, c’est l’indifférence », a-t-il déclaré, ajoutant que l’attrait de $NEAR tient à la fois à ses capacités actuelles de transactions interchaînes et à son ambition de soutenir le commerce piloté par l’IA.
Les conseillers financiers se manifestent tôt
Le lancement de NRR a suscité l’intérêt au-delà des acheteurs habituels que Hougan s’attend généralement à voir arriver en premier : ceux qui suivent ou détiennent déjà l’actif sous-jacent.
Il a déclaré que les premiers rapports internes faisaient état d’allocations de conseillers financiers plus tôt que prévu. Ces observations sont anecdotiques, car les transactions d’ETF ne donnent pas à un émetteur une image complète de ses acheteurs.
Hougan voit une explication dans la demande pour des investissements qui relient deux puissants thèmes technologiques.
« Je pense que la raison est que l’intersection entre la crypto et l’IA est tout simplement trop attrayante pour que quiconque l’ignore », a-t-il déclaré. « Ils en entendent parler depuis 2 ans, et ils ont maintenant un moyen de s’y exposer. »
Le fonds intègre également les récompenses de staking. « Le rendement du staking est réintégré à la valeur liquidative. Il n’est pas distribué », a déclaré Hougan.
Les investisseurs bénéficient de cet avantage dans la valeur du fonds, plutôt que sous forme de versements en espèces. Les rachats posent un problème distinct lorsque les jetons sont en staking. Hougan a évoqué la période de déstaking relativement courte de $NEAR, des modalités de règlement prolongées pour les teneurs de marché et des capacités de liquidité supplémentaires en cas de conditions extrêmes.
L’ambition de SVRN dépasse sa trésorerie
L’objectif déclaré à long terme de SVRN est d’accumuler 10 % de l’offre de jetons de $NEAR, soit une position équivalant à 1 jeton sur 10. Mais Ternullo, son PDG, a décrit une entreprise qui entend se faire une place au sein du réseau, en plus de détenir son actif.
« Au premier chapitre, cela signifiait construire l’infrastructure qui alimente le réseau », a-t-il déclaré. « De notre côté, nous exploitons maintenant 6 validateurs en marque blanche. »
Ternullo a également mis en avant l’infrastructure qui prend en charge $NEAR Intents et les transactions confidentielles, ainsi que l’acquisition de Fastnear, qu’il a décrite comme une entreprise d’infrastructure génératrice de trésorerie.
L’inférence privée par IA, qui protège les requêtes et les résultats pendant l’exécution des modèles, est une autre priorité commerciale. L’ambition en matière de détention pourrait à terme nécessiter de tenir compte de la concentration et d’autres usages possibles du capital.
« Il existe plusieurs moyens productifs d’investir des capitaux supplémentaires dans l’écosystème, qu’il s’agisse de financer davantage la couche d’infrastructure, de soutenir le développement propriétaire d’applications, puis de les commercialiser », a déclaré Ternullo. « Cela ferait évoluer notre manière d’allouer le capital à l’avenir. »
Là où la thèse sur l’IA rejoint les rendements des investisseurs
Ternullo a déclaré que $NEAR Intents avait traité plus de 34 milliards de dollars de volume, et qu’environ 98 % des interactions étaient encore le fait d’humains. Le commerce par agents d’IA reste en grande partie une possibilité à venir.
La question pour les investisseurs est de savoir si cette activité génère une valeur économique pour les détenteurs de jetons.
« Il n’y a qu’un seul actif : c’est $NEAR. Toute la valeur générée dans cet écosystème lui revient, et ce sera toujours le cas », a déclaré Ternullo. « Ainsi, à mesure que nous prouverons la viabilité du modèle de revenus de l’IA de $NEAR et de son système de rachat de jetons, la valeur revenant à $NEAR ne fera qu’augmenter. »
C’est cette thèse que les investisseurs doivent mettre à l’épreuve. Le volume des transactions de $NEAR doit se traduire par des revenus durables et une demande pour le jeton.
Pour les investisseurs, la distinction est claire : NRR regroupe l’exposition et le staking au sein d’un fonds, tandis que SVRN ajoute des activités opérationnelles et un risque lié à l’exécution de l’entreprise. Au final, les deux dépendent de la capacité de $NEAR à transformer l’adoption en valeur économique.