Por qué Bitwise eligió $NEAR
Para Hougan, director de inversiones de Bitwise, $NEAR ofrece exposición a un proyecto cuyas capacidades actuales de transacción respaldan una ambición mucho mayor en el ámbito de la IA. Cree que los inversores distinguirán cada vez más entre las criptomonedas según lo que ofrezcan sus redes.
«En el futuro, creo que veremos cada vez más rendimientos idiosincrásicos, específicos de cada proyecto, de cómo se ejecuta y del mercado al que se dirige», dijo Hougan.
Se trata de una tesis de cartera, no de un resultado ya establecido. Su atractivo depende de que $NEAR desarrolle fuentes de demanda que lo distingan del mercado general. Los criterios de selección de Hougan también incluyen la capacidad de perdurar y una comunidad con convicción.
«Lo que acaba con un ETF es que a nadie le importe», dijo, y añadió que el atractivo de $NEAR abarca tanto sus capacidades actuales de transacción entre cadenas como su ambición de respaldar el comercio impulsado por la IA.
Los asesores financieros se están sumando pronto
El lanzamiento de NRR ha atraído interés más allá de los compradores habituales que Hougan suele esperar primero: personas que ya siguen o poseen el activo subyacente.
Dijo que los primeros informes internos indican asignaciones de asesores financieros antes de lo esperado. Esas observaciones son anecdóticas, ya que la negociación de ETF no ofrece a un emisor una visión completa de quiénes son sus compradores.
Hougan ve una explicación en la demanda de inversiones que conectan dos poderosas tendencias tecnológicas.
«Creo que la razón es que la intersección de las criptomonedas y la IA es demasiado atractiva como para que alguien la ignore», dijo. «Llevan oyendo hablar de eso desde hace dos años y ahora tienen una forma de expresarlo».
El fondo también incorpora recompensas por staking. «El rendimiento del staking se suma al valor liquidativo. No se distribuye», dijo Hougan.
Los inversores reciben ese beneficio dentro del valor del fondo, en lugar de mediante pagos en efectivo. Los reembolsos plantean un desafío aparte cuando los tokens están en staking. Hougan señaló el período de desbloqueo relativamente corto de $NEAR, los acuerdos de liquidación ampliados para los creadores de mercado y las capacidades de liquidez adicionales para situaciones extremas.
La ambición de SVRN va más allá de su tesorería
El objetivo declarado a largo plazo de SVRN es acumular el 10% del suministro de tokens de $NEAR, una posición equivalente a 1 de cada 10 tokens. Pero Ternullo, su director ejecutivo, describió una empresa que pretende ganarse un lugar dentro de la red, además de poseer su activo.
«Lo que esto significó en la primera etapa fue construir la infraestructura que impulsa la red», dijo. «Y, por nuestra parte, ahora gestionamos seis validadores de marca blanca».
Ternullo también destacó la infraestructura que respalda $NEAR Intents y las transacciones confidenciales, además de la adquisición de Fastnear, que describió como una empresa de infraestructura que genera efectivo.
La inferencia privada de IA, que protege las instrucciones y los resultados mientras se ejecutan los modelos, es otra prioridad comercial. La ambición de propiedad podría acabar exigiendo que se consideren la concentración y los usos alternativos del capital.
«Hay varias formas productivas de poner capital adicional a trabajar en el ecosistema, ya sea financiando más la capa de infraestructura, respaldando el desarrollo propio de aplicaciones y luego comercializándolas», dijo Ternullo. «Esto impulsaría una evolución en la forma en que asignamos capital en el futuro».
Donde la tesis de IA se cruza con los rendimientos para los inversores
Ternullo dijo que $NEAR Intents había procesado más de 34.000 millones de dólares en volumen, y que aproximadamente el 98% de las interacciones seguían siendo impulsadas por personas. El comercio mediante agentes de IA sigue siendo, en gran medida, una oportunidad futura.
La cuestión de inversión es si esa actividad genera valor económico para los titulares de tokens.
«Hay un único activo: $NEAR. Todo el valor que se genera en este ecosistema se acumula en él, y siempre será así», dijo Ternullo. «Y, a medida que demostremos el modelo de ingresos de IA de $NEAR y el sistema de recompra de tokens, la acumulación de valor para $NEAR no hará más que aumentar».
Esa es la tesis que los inversores deben poner a prueba. El volumen de transacciones de $NEAR debe traducirse en ingresos sostenibles y demanda de tokens.
Para los inversores, la diferencia está clara: NRR ofrece exposición y staking dentro de un fondo, mientras que SVRN añade empresas operativas y riesgo de ejecución corporativa. En última instancia, ambos dependen de que $NEAR convierta la adopción en valor económico.