Une hausse de l’effet de levier peut donc donner une impulsion importante à la hausse des prix. Cependant, elle peut aussi rendre un trader très vulnérable à une liquidation forcée à perte, alors que l’open interest des contrats à terme repart à la hausse après avoir reculé en octobre.

Des achats soutenus pourraient favoriser de nouvelles hausses. Toutefois, si le sentiment des investisseurs commence à se dégrader, une cascade de liquidations forcées et une baisse plus importante des prix pourraient s’ensuivre.

Les altcoins dépassent Bitcoin en open interest

La domination de Bitcoin sur le marché des produits dérivés s’est considérablement affaiblie, car les traders continuent d’utiliser l’effet de levier pour parier sur les altcoins. Historiquement, Bitcoin représentait plus de 90 % de l’open interest total. En revanche, il n’en représente actuellement que moins de la moitié, soit 42,6 %, contre 57,4 % pour les altcoins.

Ce renversement s’est accéléré à partir de 2022, lorsque la part des contrats à effet de levier sur Bitcoin a chuté et que l’utilisation de contrats sur altcoins s’est largement répandue parmi les utilisateurs des grandes plateformes d’échange.

Cela indique donc qu’il existe des possibilités d’investissement dans les altcoins au-delà de Bitcoin. Cependant, cela peut également signifier que les pertes potentielles plus importantes dues à une baisse rapide du cours de ces mêmes altcoins pourraient se répartir sur un éventail plus large d’actifs.

L’effet de levier sur Bitcoin comporte des risques de liquidation

La hausse de l’effet de levier sur Bitcoin comme sur les altcoins soulève une question importante : l’effet de levier actuellement disponible sur le marché pourra-t-il se maintenir ?

Bien que les altcoins représentent désormais environ 57,4 % de l’open interest total, il est encore trop tôt pour déterminer si le positionnement actuel de Bitcoin indique que le marché pourra maintenir le niveau élevé d’effet de levier auquel il est exposé.

L’open interest agrégé des contrats à terme varie entre 30 milliards de dollars et 53 milliards de dollars. Les taux de financement sont restés stables autour de +0,004 %. Il ne semble donc pas y avoir de forte concentration de positions acheteuses.

La demande sur le marché au comptant devra donc apporter un soutien supplémentaire à la poursuite de la croissance de $BTC, qui ne pourra pas reposer uniquement sur l’effet de levier.

Résumé final

  • L’open interest sur Bitcoin a bondi de 8,04 % pour atteindre 27,12 milliards de dollars, accentuant les risques liés à une hausse alimentée par l’effet de levier.

  • $BTC est exposé à des risques de liquidation, les altcoins représentant 57,4 % de l’open interest et la demande au comptant s’affaiblissant.