El entusiasmo contribuyó a impulsar una subida del 16,6% el jueves, hasta los 124,72 dólares, antes de que las acciones retrocedieran un 2,1% el viernes. Tras ese repunte, Robinhood ya cotizaba en torno al precio objetivo de consenso vigente entre los analistas.

Morgan Stanley ve una plataforma financiera más amplia

El analista de Morgan Stanley Michael Cyprys sostiene que Robinhood depende cada vez menos de los ciclos de negociación especulativa.

Cyprys dijo que hay «cada vez más pruebas» de que la ampliación de la oferta de productos de Robinhood está mejorando la economía de su base de clientes actual.

La empresa cuenta ahora con 13 negocios que generan más de 100 millones de dólares en ingresos anualizados.

Morgan Stanley espera que los ingresos crezcan a una tasa compuesta de aproximadamente el 23% hasta 2028, hasta alcanzar los 8.000 millones de dólares, y elevó entre un 12% y un 15% sus estimaciones de beneficios para el período de 2026 a 2028.

Lance Jessurun, de Scotiabank, planteó un argumento relacionado.

TipRanks informó que, en su opinión, los inversores siguen valorando Robinhood demasiado como una correduría minorista cíclica y pasan por alto los ingresos de las suscripciones, los ingresos por intereses, la economía de la compensación y la infraestructura internacional de criptomonedas.

Ese es el argumento alcista: Robinhood puede crecer monetizando a los clientes que ya tiene, en lugar de esperar a que se produzca otra oleada frenética de negociación.

El problema de valoración es que los inversores están pagando cada vez más por esa transformación antes de que esté plenamente demostrada.

Los mercados de predicción aportan crecimiento y riesgo regulatorio

Los mercados de predicción son el ejemplo más claro tanto del potencial alcista como de la incertidumbre.

Robinhood generó 156 millones de dólares de ingresos por contratos de eventos en el segundo trimestre, mientras que los ingresos trimestrales totales aumentaron un 32%, hasta un récord de 1.310 millones de dólares.

El analista de Piper Sandler Patrick Moley espera que los ingresos de los mercados de predicción alcancen aproximadamente 320 millones de dólares en los trimestres tercero y cuarto, impulsados por la actividad de la NFL y del fútbol americano universitario.

Ese crecimiento está ayudando a justificar precios objetivo más altos, pero la regulación sigue sin estar resuelta.

El 28 de agosto, el Tribunal de Apelaciones del Noveno Circuito confirmó un fallo que denegó a Robinhood medidas cautelares preliminares contra los reguladores de Nevada y rechazó los argumentos de que los contratos sobre eventos deportivos quedaban fuera de la supervisión estatal del juego.

La decisión también abordó casos relacionados con Kalshi y Crypto.com.

Eso no invalida el negocio de mercados de predicción de Robinhood, pero demuestra que una de las fuentes de ingresos de más rápido crecimiento de la empresa aún puede generar volatilidad jurídica y regulatoria.

La valoración de Robinhood deja menos margen para decepciones

Los datos operativos más recientes de Robinhood también dan a los inversores motivos para ser selectivos.

En julio, el número de clientes con fondos en la plataforma alcanzó los 28,5 millones, pero los activos totales de la plataforma cayeron un 4% con respecto a junio. El volumen de negociación de acciones bajó un 15% intermensual, el volumen de criptomonedas cayó un 33% y el volumen de contratos de eventos retrocedió un 5%, aunque la actividad de eventos se mantuvo en torno a 20 veces el nivel de un año antes.

Tampoco hay unanimidad en Wall Street.

Rothschild and Co Redburn mantuvo una recomendación de venta en agosto y elevó su precio objetivo solo ligeramente, hasta 80 dólares, lo que deja una marcada brecha con la previsión de 150 dólares de Morgan Stanley.

Esa divergencia refleja el debate en torno a Robinhood tras su último repunte.

Puede que Morgan Stanley esté identificando a una empresa que ha evolucionado con éxito de una aplicación de negociación a una plataforma financiera diversificada.

Pero la subida de las acciones por encima de aproximadamente 122 dólares significa que cada vez se les pide más a los inversores que paguen hoy por un crecimiento que todavía está por llegar.