Die Begeisterung trug dazu bei, dass die Aktie am Donnerstag um 16,6 % auf 124,72 $ stieg, bevor sie am Freitag um 2,1 % nachgab. Nach dieser Rallye notierte Robinhood bereits etwa auf Höhe des vorherrschenden Analystenkursziels.

Morgan Stanley sieht eine umfassendere Finanzplattform

Der Analyst Michael Cyprys von Morgan Stanley argumentiert, dass Robinhood weniger abhängig von spekulativen Handelszyklen wird.

Cyprys sagte, es gebe „zunehmende Belege“ dafür, dass Robinhoods wachsendes Produktangebot die Wirtschaftlichkeit seiner bestehenden Kundenbasis verbessere.

Das Unternehmen hat nun 13 Geschäftsbereiche, die jeweils mehr als 100 Millionen $ Jahresumsatz erzielen.

Morgan Stanley erwartet, dass der Umsatz bis 2028 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von etwa 23 % auf 8 Milliarden $ steigt, und erhöhte seine Gewinnschätzungen für 2026 bis 2028 um 12 % bis 15 %.

Lance Jessurun von Scotiabank brachte ein ähnliches Argument vor.

TipRanks berichtete, dass er glaubt, Anleger bewerteten Robinhood nach wie vor zu sehr wie einen zyklischen Privatkundenbroker und übersähen dabei Umsätze aus Abonnements, Zinserträge, Erträge aus dem Clearinggeschäft und die internationale Krypto-Infrastruktur.

Das ist die optimistische These: Robinhood kann wachsen, indem das Unternehmen seine bestehenden Kunden zu Geld macht, statt auf einen weiteren Handelsrausch zu warten.

Das Bewertungsproblem besteht darin, dass Anleger zunehmend für diesen Wandel bezahlen, bevor er vollständig bewiesen ist.

Prognosemärkte sorgen für Wachstum und regulatorische Risiken

Prognosemärkte sind das deutlichste Beispiel für Chancen und Unsicherheit zugleich.

Robinhood erzielte im zweiten Quartal 156 Millionen $ Umsatz mit Ereigniskontrakten, während der Gesamtumsatz des Quartals um 32 % auf den Rekordwert von 1,31 Milliarden $ stieg.

Der Piper-Sandler-Analyst Patrick Moley erwartet, dass der Umsatz mit Prognosemärkten in den beiden Quartalen zusammen etwa 320 Millionen $ erreicht, unterstützt durch Aktivitäten rund um die NFL und den College Football.

Dieses Wachstum trägt dazu bei, höhere Kursziele zu rechtfertigen, doch die Regulierung ist weiterhin ungeklärt.

Am 28. August bestätigte der Ninth Circuit eine Entscheidung, mit der Robinhood vorläufige Abhilfe gegen die Regulierungsbehörden Nevadas verweigert worden war, und wies die Argumente zurück, Sportereigniskontrakte lägen außerhalb der staatlichen Glücksspielaufsicht.

Die Entscheidung behandelte auch damit verbundene Fälle mit Kalshi und Crypto.com.

Dadurch wird Robinhoods Geschäft mit Prognosemärkten nicht ungültig, doch es zeigt, dass eine der am schnellsten wachsenden Umsatzquellen des Unternehmens weiterhin rechtliche und regulatorische Volatilität mit sich bringen kann.

Robinhoods Bewertung lässt weniger Spielraum für Enttäuschungen

Auch die neuesten operativen Daten von Robinhood geben Anlegern Gründe, wählerisch zu bleiben.

Die Zahl der Kunden mit Guthaben erreichte im Juli 28,5 Millionen, doch das Gesamtvermögen auf der Plattform sank gegenüber Juni um 4 %. Das Handelsvolumen mit Aktien ging im Monatsvergleich um 15 % zurück, das Kryptovolumen sank um 33 % und das Volumen der Ereigniskontrakte ging um 5 % zurück, obwohl die Aktivität bei Ereigniskontrakten etwa 20-mal höher blieb als ein Jahr zuvor.

Auch an der Wall Street herrscht keineswegs Einigkeit.

Rothschild & Co Redburn behielt im August die Verkaufsempfehlung bei und erhöhte sein Kursziel nur leicht auf 80 $, womit eine auffällige Lücke zu Morgan Stanleys Prognose von 150 $ bleibt.

Diese Divergenz bringt die Debatte um Robinhood nach der jüngsten Rallye auf den Punkt.

Morgan Stanley könnte ein Unternehmen erkannt haben, dem der erfolgreiche Wandel von einer Trading-App zu einer diversifizierten Finanzplattform gelungen ist.

Doch der Anstieg der Aktie über etwa 122 $ bedeutet, dass Anleger zunehmend heute für Wachstum bezahlen sollen, das erst noch eintreten muss.