Los inversores tendían a invertir en ETF de Bitcoin después de que los precios subieran y a retirar el dinero después de que bajaran. Esos flujos casi no daban pistas sobre si Bitcoin subiría o bajaría durante los cinco días siguientes.
Los flujos diarios de los ETF tenían una relación moderada con los cambios en el precio de Bitcoin durante las cinco sesiones de negociación anteriores a ese día, con una correlación de 0,54. En una escala en la que cero significa que no hay relación, la correlación para los cinco días siguientes fue de 0,03.
Las salidas de ETF no revelan quién vendió
Los mayores retiros se produjeron durante las dos ventas masivas más recientes. Los inversores retiraron un total neto de 6,9 mil millones de dólares entre octubre de 2025 y febrero de 2026, seguidos de 8,2 mil millones de dólares durante la caída de mayo a junio.
Las cifras no muestran si las instituciones o los inversores minoristas impulsaron las ventas. DWF no separó a los dos grupos en su análisis.
«No tenemos un desglose claro de quiénes compraron o vendieron exactamente los ETF», dijo un portavoz de DWF Labs a Cointelegraph.
Parte de la actividad de los ETF también proviene de inversores que compran participaciones de fondos mientras apuestan contra Bitcoin mediante futuros de CME, para obtener ganancias de la diferencia de precio entre ambas posiciones. DWF estimó que cerca de una quinta parte de los flujos podrían haberse cubierto de esta manera, aunque sus datos no permitían confirmar que los mismos inversores mantuvieran ambos lados de las operaciones.
Un análisis de CoinShares publicado en junio reveló que los inversores profesionales redujeron su exposición a los ETF de Bitcoin en un 17% durante el primer trimestre de 2026. Los fondos de cobertura y las corredurías representaron cerca del 96% de la reducción, mientras que los bancos aumentaron sus posiciones.
Las ventas masivas de Bitcoin se han ralentizado
Desde el lanzamiento de los ETF, Bitcoin ha tenido unas tres ventas masivas del 15% o más al año, frente a unas cuatro al año en 2022–2023 y ocho en 2021, según el informe.
Las caídas también se han vuelto más graduales, pero las pérdidas siguen siendo comparables. La venta masiva mediana provocó una caída del 21,3%, frente al 19,4% en 2022–2023.
«Los cambios no se deben únicamente al ETF», dijo el portavoz, y señaló que la volatilidad y la frecuencia de las ventas masivas ya estaban disminuyendo antes del lanzamiento de los fondos en 2024.