Anleger investierten tendenziell Geld in Bitcoin-ETFs, nachdem die Kurse gestiegen waren, und zogen es ab, nachdem die Kurse gefallen waren. Diese Kapitalflüsse gaben kaum Aufschluss darüber, ob Bitcoin in den folgenden fünf Tagen steigen oder fallen würde.
Die täglichen ETF-Kapitalflüsse standen in einem moderaten Zusammenhang mit den Kursveränderungen von Bitcoin während der fünf Handelstage davor, mit einer Korrelation von 0,54. Auf einer Skala, bei der null bedeutet, dass kein Zusammenhang besteht, lag die Korrelation für die folgenden fünf Tage bei 0,03.
ETF-Abflüsse zeigen nicht, wer verkauft hat
Die stärksten Abzüge gab es während der beiden jüngsten Abverkäufe. Zwischen Oktober 2025 und Februar 2026 zogen Anleger netto 6,9 Milliarden US-Dollar ab, gefolgt von 8,2 Milliarden US-Dollar während des Rückgangs im Mai und Juni.
Aus den Zahlen geht nicht hervor, ob institutionelle oder private Anleger den Verkauf vorangetrieben haben. DWF unterschied in seiner Analyse nicht zwischen den beiden Gruppen.
„Wir können nicht klar aufschlüsseln, wer die ETFs genau gekauft oder verkauft hat“, sagte ein Sprecher von DWF Labs gegenüber Cointelegraph.
Ein Teil der ETF-Aktivität geht auch darauf zurück, dass Anleger Fondsanteile kaufen und gleichzeitig über CME-Futures auf einen Rückgang von Bitcoin setzen, um von der Preisdifferenz zwischen den beiden Positionen zu profitieren. DWF schätzte, dass etwa ein Fünftel der Kapitalflüsse auf diese Weise abgesichert worden sein könnte, doch die Daten konnten nicht bestätigen, dass dieselben Anleger beide Seiten der Trades hielten.
Eine im Juni veröffentlichte Analyse von CoinShares ergab, dass professionelle Anleger ihre Bitcoin-ETF-Positionen im ersten Quartal 2026 um 17 % reduzierten. Hedgefonds und Brokerhäuser machten etwa 96 % des Rückgangs aus, während Banken ihre Bestände erhöhten.
Die Abverkäufe von Bitcoin haben sich verlangsamt
Seit dem Start der ETFs gab es bei Bitcoin pro Jahr etwa drei Abverkäufe von 15 % oder mehr, verglichen mit ungefähr vier pro Jahr in den Jahren 2022 bis 2023 und acht im Jahr 2021, ergab der Bericht.
Die Rückgänge sind auch allmählicher geworden, doch die Verluste sind weiterhin vergleichbar. Beim mittleren Abverkauf betrug der Verlust 21,3 %, gegenüber 19,4 % in den Jahren 2022 bis 2023.
„Die Veränderungen sind nicht allein auf den ETF zurückzuführen“, sagte der Sprecher und merkte an, dass Volatilität und Häufigkeit der Abverkäufe bereits vor dem Start der Fonds im Jahr 2024 zurückgingen.