Los cambios de V3 abarcan Ethereum Core, Arbitrum y Base. La comparación de abajo muestra los pares LTV/LT anteriores y los implementados; el modo de eficiencia de las stablecoins con cbBTC de Base se aplica a los préstamos de GHO y USDC.
La bonificación estándar por liquidación de cbBTC en Base, la garantía adicional que se paga a los liquidadores, también baja del 7,5% al 6%.
En los mercados de préstamo de V4 configurados por separado, conocidos como spokes, los factores de garantía del Ethereum Main Spoke suben del 83% al 84% para WETH, del 80% al 82% para wstETH, del 80% al 81% para weETH y del 78% al 85% para WBTC y cbBTC. La AIP indica que las posiciones que usan la clave de configuración 0 reciben el factor más alto sin actualizar sus ajustes. También actualiza la clave 2 para wstETH y weETH, mientras que la clave 1 de ambos sigue en 0%.
Más deuda, menos margen en el límite de Bitcoin
Los umbrales de liquidación más altos mejoran los factores de salud de las posiciones existentes en V3 si la deuda y la garantía no cambian. Según los mecanismos de liquidación de Aave, esta métrica compara el valor de la garantía, ponderado por los umbrales de liquidación, con la deuda; una lectura inferior a 1 permite la liquidación.
La contrapartida aparece cuando los prestatarios respaldados por Bitcoin utilizan el nuevo máximo. En Core, la diferencia entre el LTV y el LT de WBTC y cbBTC se reduce de cinco puntos porcentuales a cuatro. Para una posición respaldada únicamente por cualquiera de estos tokens y llevada al límite, una caída del precio de la garantía de aproximadamente el 4,7% alcanzaría el umbral de liquidación, frente al 6,4% con los ajustes anteriores, calcula The Defiant. Esto supone un valor de deuda fijo y excluye los intereses acumulados.
El margen no se estrecha en todos los casos: la diferencia de WETH en Core aumenta de 2,5 puntos porcentuales a tres, al igual que las de wstETH y weETH.
En su evaluación de riesgos, LlamaRisk ajustó los umbrales al percentil 99,9 de los movimientos adversos de precios en una hora, teniendo en cuenta las bonificaciones por liquidación y la velocidad de procesamiento observada. El riesgo residual que señala es un movimiento que supere ese percentil y coincida con interrupciones en las actualizaciones de precios y las liquidaciones.