La negociación convencional de acciones también se extiende más allá de la sesión habitual. FINRA describe las sesiones previas a la apertura, posteriores al cierre y nocturnas, y señala que la liquidez es menor y las oscilaciones de precios pueden ser mayores.

Al 25 de octubre, Interactive Brokers ofrece una sesión nocturna de acciones estadounidenses que va de las 20:00 a las 3:50 ET, con horarios de apertura diferentes para las sesiones que comienzan en días en que la NYSE está cerrada. Cuando un mercado convencional está abierto, la cotización ejecutable de ese mercado, y no el precio de cierre anterior, es la comparación pertinente.

Cómo una acción de $100 acaba en una compra de $102 y una venta de $98

La última operación de una acción es un precio histórico, no una oferta ejecutable. La oferta de compra actual del token, su oferta de venta y las cantidades disponibles determinan los precios inmediatos de compra y venta.

Consideremos un fin de semana hipotético en el que todos los mercados convencionales de acciones ficticias XYZ están cerrados. Un token XYZ representa el equivalente a una acción, una stablecoin vinculada al dólar vale $1 y el ejemplo no incluye comisiones ni costos de red. Estos son precios supuestos de un libro de órdenes, no operaciones observadas ni un modelo de un pool concreto.

La última operación de la acción fue a $100. La oferta de venta del token es de $102 por cinco tokens y, luego, de $104 por otros cinco. La oferta de compra es de $98 por cinco y, luego, de $96 por otros cinco.

Comprar un token cuesta $102, una prima del 2% respecto de la última operación de la acción. Una venta inmediata devuelve $98: una pérdida de $4, aproximadamente el 3,92% del desembolso de compra. El diferencial entre oferta de compra y oferta de venta explica esa pérdida sin que cambie el precio de la acción convencional.

Con el mismo libro de órdenes inicial, comprar diez cuesta $1030, es decir, un promedio de $103. Vender diez contra las ofertas de compra sin cambios devuelve $970, un promedio de $97: una pérdida de $60 en la operación de ida y vuelta. La orden más grande agota la cantidad disponible a los mejores precios.

El impacto en el precio y el deslizamiento son distintos: el primero es el efecto de una operación en el precio de un pool; el segundo, la diferencia entre la ejecución esperada y la real. La tolerancia al deslizamiento establece un límite, en lugar de deducir automáticamente una comisión. Esperar a que reabran los mercados convencionales tampoco garantiza el antiguo precio de $100.

La emisión y el reembolso siguen un horario aparte

La negociación secundaria transfiere tokens existentes; la emisión crea tokens y el reembolso los retira. Su disponibilidad y sus restricciones de precio difieren de las de la negociación de tokens.

Las reglas publicadas de xStocks suelen programar la emisión y el reembolso por parte del emisor en un horario de 24/5 en días hábiles cuando el mercado estadounidense está abierto. Por tanto, una compra durante el fin de semana no necesariamente tiene una operación del emisor disponible de inmediato para compensarla.

El 25 de junio de 2026, Ondo lanzó capacidades activas de emisión y reembolso durante los fines de semana para un conjunto de activos seleccionados. Según sus reglas Off-Hours, vigentes desde el 25 de octubre, esos activos pueden negociarse al instante, aunque los diferenciales pueden ampliarse y los límites dinámicos específicos de cada activo pueden hacer que se rechacen las solicitudes de cotización.

El arbitraje necesita precios ejecutables

El arbitraje en la negociación de acciones tokenizadas requiere cotizaciones ejecutables, capacidad suficiente y un canal disponible con el emisor, no simplemente una diferencia respecto de un precio antiguo de la acción.

Si los ingresos por la venta del token superan el costo de la exposición correspondiente a la acción y de la emisión, un arbitrajista puede intentar emitir y vender. Comprar por debajo de los ingresos del reembolso ofrece la ruta inversa. Ninguna de las dos opciones garantiza por sí sola una ganancia asegurada basada únicamente en el precio histórico de la acción.

El aviso de OKX-ICE fechado el 15 de octubre de 2026 señala que los precios de los pools pueden diferir de los de las acciones subyacentes, especialmente fuera del horario habitual o cuando la liquidez es baja. Al 25 de octubre, su mercado previsto en Uniswap v4 seguía siendo un servicio propuesto.

Artículo elaborado con ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.